【馬股IPO熱潮】新股“冰火兩重天”　五大贏家股價翻倍！

（吉隆坡26日訊）隨著今年最後一隻新股華商綠能（GENERGY，5343，主機板能源股）於本月11日掛牌，馬股2025年累計迎來60宗首次公開售股（IPO），不僅高於去年的55宗，也創下自2005年（當年79宗IPO）以來、近20年最高的新股上市紀錄。

按市場劃分，60只新股之中，主機板11家、創業板44家，中小型企業板（LEAP Market）5家。

不過，上市數量創新高之際，新股股價表現卻明顯兩極化。《東方財經》統計顯示，截至12月11日，在不計LEAP公司的55只新股中，僅約三分之一錄得正回酬，且能為投資者帶來顯著漲幅者更屬少數。

其中，THMY控股（THMY，0375）、華陽餐飲集團（KOPI，0338）、英析集團（IAB，0376）、Cheeding控股（CHEEDING，0372）及林上海資本（LSH，0351）成為“少數贏家”。上述5家公司皆在創業板掛牌，上市以來股價均翻倍，累積漲幅介於約115%至接近190%。

此外，HI Mobility（HI，5335，主機板消費股）股價上漲94%，為唯一擠入2025年新股十大漲幅榜的主機板公司。其餘漲幅居前者包括艾盛集團（ICENTS，0366）上漲75%、CBH工程控股（CBHB，0339）上漲55%、科技萬庫（TECHSTORE，0343）上漲50%及Foodie Media（FOODIE，0382）上漲38%。

與之形成對比的是，“破發”成為更普遍現象，多達三分之二新股股價低於IPO價。跌幅較深者往往具備共通點：業務規模較小、盈利能見度有限、題材吸引力不足，或上市後缺乏業績支撐與新的催化因素。

以10大跌幅榜為例，SumiSaujana集團（SUMI，0349）表現最疲弱。該股在4月9日上市首日恰逢全球股市大跌，以18仙開盤，較IPO價24仙折價25%，其後反彈高點也僅觸及20.5仙，仍未重返發行價。上市後業績亦走弱：公司上市前首份財報錄得664萬令吉盈利，隨後連續三季下滑，最新財報盈利僅11萬令吉，拖累股價一度跌至8仙，較IPO價折價66.67%。截至12月11日，股價仍累計下跌62.50%。

跌幅第二大為宇速集團（MSB，0350），上市首日即低於IPO價20仙，其後從首日高點18仙一路走低，截至12月11日僅8仙，累計跌幅達60%。

主機板方面，福庫國際（CKI，5336，主機板消費股）則為今年表現最失意者之一，股價較IPO價腰斬至54仙。其上市過程一波三折：公司曾將IPO價由1.29令吉下調至1.08令吉，並把上市日期由4月30日延後至6月24日。儘管如此，股價仍難扭轉頹勢——首日一度上探1.11令吉後迅速回落，並持續走低，截至12月11日累計下跌50%。

隨著新股密集登場，投資者選股更趨審慎，市場對企業基本面、題材持續性與業績兌現能力的要求也明顯提高。未來新股能否站穩腳步，關鍵不在敲鐘當下的熱度，而在於業績能否持續兌現，以及市場是否願意給予估值與時間的耐心。