（華盛頓／渥太華15日訊）近期市場再度浮現“賣出美國”（Sell America）交易回潮的跡象。核心原因在於投資者重新評估美國政策不確定性，以及對美聯儲（Fed）獨立性可能受影響的擔憂，進而提高對美國資產的風險溢價要求，促使資金轉向政治波動較低、風險輪廓更穩定的替代市場；其中，加拿大因匯率估值優勢與資產結構特性，成為資金北上的主要落點之一。
相對績效成為最直觀的風向指標。加拿大 S&P/TSX 綜合指數在去年大漲 28%，明顯領先 標普500指數 約 16% 的漲幅，創下約20年來對美股最佳的年度相對錶現。這一趨勢在2026年開年持續延伸，截至目前，加拿大基準指數上漲約 3.7%，仍優於美股約 1.7% 的表現。
制度與政策穩定性納入定價
市場人士指出，當投資者開始將“制度可信度”與“政策穩定性”納入資產定價框架，資金配置便不再只著眼於成長敘事，而是更重視能夠提供穩定風險報酬的市場。
多家機構的觀點聚焦於同一條傳導邏輯：若行政部門對美聯儲及其主席鮑威爾的施壓升溫，可能推高美國資產的風險溢價，並通過美債殖利率波動、美股相對承壓以及美元走弱等途徑，放大整體市場波動。
豐業銀行（Scotiabank）策略團隊認為，類似去年4月出現的“溫和版賣出美國”交易，可能再度發酵；部分資產管理機構亦指出，全球投資者對持有美國資產所要求的補償正在上升，短期市場波動將取決於制度層面是否能夠有效降低政策噪音。
加拿大之所以被視為替代選項，除相對波動較低外，也與貨幣估值與資產配置需求密切相關。市場普遍認為，加元兌美元在結構上偏低估，增強了投資者對沖美元風險、轉向加幣資產的誘因。