Sebuah Strategi 8 Tahun yang Mengerek Kapitalisasi Pasar Alibaba hingga Bertambah US$100 Miliar

Narasi tentang chip kini menjadi faktor utama yang menggerakkan harga saham Alibaba.

Hingga penutupan perdagangan saham Hong Kong pada 23 Januari, harga saham Alibaba tercatat naik sekitar 3,25% dibandingkan 21 Januari. Dalam waktu hanya dua hari, kapitalisasi pasar perusahaan bertambah sekitar 101,2 miliar dolar Hong Kong. Pada 22 Januari, Huxiu mengungkap bahwa unit chip milik Alibaba, Pingtouge, diperkirakan akan melangkah menuju pencatatan saham secara independen.

Pingtouge berawal dari tim proyek chip di DAMO Academy milik Alibaba. Pada 2018, tim ini dipisahkan dari DAMO Academy dan resmi berdiri sebagai anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh Alibaba.

Yang patut dicermati adalah posisi Pingtouge dalam peta besar strategi AI Alibaba. Saat ini, ekosistem AI Alibaba terdiri dari empat pilar utama, dengan bisnis chip berperan sebagai “fondasi taktis”:

Alibaba Cloud, yang didirikan pada 2009, menjadi “kapal induk” seluruh bisnis AI Alibaba sekaligus titik awal perjalanan AI perusahaan.

Pingtouge, berdiri pada 2018, menyediakan chip untuk Alibaba Cloud guna menekan biaya, mengurangi ketergantungan pada pemasok chip eksternal, serta meningkatkan tingkat “coupling” melalui chip yang dikembangkan sendiri.

Model dasar Qwen, yang pertama kali dirilis pada 2022, memanfaatkan fondasi komputasi dari Alibaba Cloud dan Pingtouge, lalu berfungsi sebagai basis model bagi produk AI Alibaba di segmen B2B maupun konsumen.

Aplikasi Qwen dan perangkat keras AI untuk konsumen resmi diluncurkan pada November 2025. Produk ini berakar dari Quark yang hadir sejak 2016 serta aplikasi Tongyi yang dibuka untuk pengguna konsumen pada 2023. Bersama Qwen, Alibaba juga memperkenalkan perangkat AI konsumen seperti kacamata AI Quark dan berbagai inisiatif hardware lainnya.

Sumber internal menyebutkan kepada Huxiu bahwa Pingtouge sejak lama mendapatkan perlakuan “investasi penuh” di dalam Alibaba. Sejak 2018, Alibaba tidak ragu mengalokasikan dana besar untuk pengembangan chip secara konsisten dan berkelanjutan.

Yang lebih penting, Alibaba tidak mewajibkan Pingtouge mencari pendanaan terpisah untuk membiayai riset dan pengembangan. Fokus utama tim diarahkan pada penyempurnaan produk dan riset, dengan seluruh biaya ditanggung langsung oleh grup.

Dalam beberapa tahun terakhir, Huxiu mencatat bahwa keunggulan inti yang dibangun Alibaba untuk Pingtouge adalah “kemampuan full-stack”. Artinya, Pingtouge masuk ke berbagai lini, mulai dari CPU, GPU, chip penyimpanan, chip edge, hingga chip general-purpose, sekaligus menguasai rantai penuh mulai dari arsitektur, IP core, desain chip, software stack, hingga pembangunan ekosistem.

Selama delapan tahun pengembangannya, Pingtouge telah meluncurkan berbagai produk penting, termasuk chip inferensi AI Hanguang 800, CPU server Yitian 710, GPU general-purpose PPU, controller SSD Zhenyue 510, serta chip edge IoT Yuzhen. Pendekatan ini jelas berbeda dengan mayoritas produsen chip lokal yang biasanya fokus pada satu jalur saja. Sebagai contoh, Moore Threads dan Biren Technology yang baru melantai di bursa lebih terkonsentrasi pada GPU, menjadi kekuatan utama dalam kebangkitan GPU domestik, namun strategi mereka tidak sekomprehensif Pingtouge.

Sejumlah veteran industri chip menilai bahwa perusahaan domestik dengan kemampuan chip full-stack paling representatif saat ini adalah Huawei. Keunggulan Huawei terletak pada kemampuannya menembus hampir seluruh skenario utama, mulai dari ponsel, server, hingga otomotif. Di antara raksasa internet Tiongkok, Pingtouge dinilai paling mendekati model strategis Huawei, meski dengan penekanan berbeda: Huawei menitikberatkan dominasi skenario, sementara Alibaba lebih menekankan integrasi full-stack berbasis ekosistem cloud.

Perbedaan strategi chip di kalangan raksasa internet domestik dapat dirangkum sebagai berikut.

Tencent sejauh ini mengembangkan chip khusus yang berfokus pada inferensi AI, transcoding video, dan smart NIC, sangat terkait dengan bisnis dan peta AI internalnya.

ByteDance memiliki arah yang mirip dengan Tencent, berfokus pada chip inferensi AI, encoding dan decoding video, serta perangkat head-mounted, meskipun rumor eksplorasi chip general-purpose terus beredar.

Baidu Kunlun berfokus pada chip AI khusus dan belum sepenuhnya masuk ke ranah chip general-purpose konvensional.

Alibaba Pingtouge membangun matriks chip full-stack dengan IP core dan desain chip sepenuhnya mandiri serta pendekatan ekosistem yang terbuka.

Dengan Alibaba kini menetapkan AI sebagai salah satu dari dua strategi inti grup—selain konsumsi besar—dan CEO Wu Yongming secara jelas menyatakan rencana investasi 3,8 triliun yuan untuk infrastruktur hardware AI dalam tiga tahun ke depan, sekaligus mengejar visi ASI (Artificial Super Intelligence) sebagai tujuan teknologi tertinggi Alibaba Cloud dan grup secara keseluruhan, nilai strategis Pingtouge bagi Alibaba menjadi sangat jelas.

Sebagian analis menilai Pingtouge sebagai “langkah pembuka” Alibaba. Chip, cloud, dan model bersama-sama membentuk “tanah subur” yang menopang ruang imajinasi AI Alibaba di masa depan.

Selain itu, Alibaba secara internal juga menjalankan strategi “satu cloud, banyak chip” untuk memastikan stabilitas pasokan dan menghindari ketergantungan pada satu pemasok. Kehadiran Pingtouge secara langsung menurunkan ketergantungan Alibaba Cloud terhadap chip eksternal. Dari sisi biaya, sumber lain menyebutkan bahwa di tengah kelangkaan daya komputasi yang masih dialami pemain model besar, chip internal menjadi alat pengendali biaya yang efektif.

Di tingkat manajemen, tolok ukur terpenting bagi Pingtouge adalah kemampuannya menopang layanan Alibaba Cloud secara stabil. Hubungan antara bisnis cloud dan chip tidak dipandang sekadar sebagai relasi “pemasok”, melainkan dinilai melalui berbagai data pengujian ketika pelanggan cloud menjalankan beban kerja di atas chip Pingtouge, untuk mengukur tingkat kecocokan dan integrasi sistem.

Jika Pingtouge berhasil melantai secara independen, dampaknya dapat terlihat dalam tiga lapisan. Pertama, dapat membantu meringankan tekanan pendanaan Alibaba dengan membuka jalur suplai baru melalui pasar modal. Kedua, sumber daya yang lebih fleksibel memungkinkan Alibaba mengalihkan fokus ke model dasar dan produk AI konsumen, sehingga memperkuat posisi di pasar AI C-end. Ketiga, sebagai entitas independen, Pingtouge berpotensi memperluas basis klien eksternal dan meningkatkan pengaruh pasar.

Namun, tantangan juga akan terus membayangi. Sejak 2024, pasar GPU domestik sangat panas dan persaingan talenta semakin sengit, yang berarti Pingtouge harus menghadapi perebutan sumber daya manusia tingkat tinggi yang lebih agresif. Di sisi lain, persaingan dengan pemain kuat seperti Huawei, Xiaomi, dan Baidu juga semakin intens, bahkan berkembang menjadi pertarungan “cloud + chip” secara menyeluruh.

Sementara itu, pertempuran Alibaba di ranah AI konsumen melawan ByteDance serta persaingan di sektor ritel dan layanan antar dengan Meituan masih jauh dari kata usai.

Dalam lanskap konflik yang saling beririsan ini, rencana IPO Pingtouge dipandang sebagai langkah “pemecah kebuntuan” bagi Alibaba—sebuah upaya untuk memecah stagnasi relatif, menurunkan tekanan secara terukur, dan memusatkan sumber daya pada titik terobosan paling krusial.

Bagaimanapun, chip adalah proyek jangka panjang yang bergerak lambat.

Ini adalah perang ketahanan, dan kemenangan hanya akan diraih oleh mereka yang mampu bertahan paling lama.