末季挑戰重重，國油化學恐續虧損

（吉隆坡28日訊）國油化學（PCHEM，5183）在連續三個季度錄得虧損後，分析員認為，公司2025財政年末季（截至12月31日）業績恐怕仍難有起色，淨虧損甚至可能進一步擴大。銀河國際證券指出，產品...

ml 2026年1月30日來源: https://news.seehua.com/post/category/economy

（吉隆坡28日訊）
國油化學（PCHEM，5183）在連續三個季度錄得虧損後，分析員認為，公司2025財政年末季（截至12月31日）業績恐怕仍難有起色，淨虧損甚至可能進一步擴大。

銀河國際證券指出，產品售價走弱、外匯損失增加，以及廠房使用率偏低，預計將繼續壓制國油化學的盈利表現。該行因此重申“減持”評級，認為末季業績可能明顯低於市場預期。國油化學預計將於2月23日公佈末季業績。

分析員表示，國油化學末季核心淨虧損可能高於上一季的2億8700萬令吉。造成虧損的主因包括：聚合物與單乙二醇（MEG）等關鍵產品價格下跌，尿素價格也從第三季較高水平回落。
（MEG：常用於聚酯纖維、PET塑膠瓶等的化工原料。）

此外，匯率變化可能讓虧損更“雪上加霜”。在2025年9月底至12月底期間，美元兌令吉約貶值3.5%，或導致末季出現約2億令吉匯兌損失；而上一季的相關損失約為7400萬令吉。

在營運層面，分析員認為國油化學位於邊佳蘭石油化學中心的輕油裂解裝置（用於把原料“裂解”成乙烯等基礎化工原料）使用率可能僅約60%至70%，低於理想水平，進而影響成本效率與利潤表現。

展望2026財政年，銀河國際證券預計全球供應過剩仍將對聚合物與MEG價格構成壓力。同時，登嘉樓吉利地第二座乙烷裂解裝置計劃在今年次季進行維護，加上邊佳蘭廠房維修期延長，若整體使用率持續偏低，盈利可能進一步受拖累。

基於上述因素，銀河國際證券維持國油化學“減持”評級，並把目標價定在2.94令吉。

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