輝達2025年Q1財報：營收441億美元創新高，但受出口禁令影響利潤受挫

全球AI晶片巨頭輝達（NASDAQ: NVDA）釋出了2025財年第一季度財報，交出了一份亮眼的營收成績單——第一季度營收達441億美元，季度環比增長12%，同比增長69%，再創歷史新高。

然而，營收高歌猛進的背後，也顯現出地緣政治對企業運營的重大沖擊。受美國對華晶片出口禁令影響，輝達因H20晶片庫存積壓計提了45億美元費用，直接導致本季度GAAP毛利率從71.3%降至60.5%，每股收益從0.96美元的潛在水平下降至0.76美元（調整後0.81美元）。

儘管如此，輝達CEO黃仁勳在財報中表示，公司對全球AI基礎設施的需求依然充滿信心。新一代Blackwell NVL72 AI超級計算機已全面投產，AI推理代幣產量年增十倍，全球多國正將AI視為與電力同等重要的戰略基礎設施。這與公司提出的“AI工廠”概念相呼應——本季度，輝達資料中心業務收入創下226億美元新高。

此外，輝達宣佈將於7月3日派發每股0.01美元的季度股息。縱觀財務軌跡，輝達從2024Q1的260億美元營收，到2024Q4的393億美元，再到本季度突破440億美元，展現出AI浪潮下的強勁增長動能。儘管如此，分析師提醒，當前季度受出口禁令影響的80億美元潛在損失仍需持續關注。

【簡要觀點分析】

🔍 核心洞察

• 創新高的營收 vs. 利潤承壓：輝達再創收入新高，證明其在AI市場的無可替代地位；但出口禁令導致的庫存損失也暴露了其對中國市場的高度依賴。
• AI基建浪潮下的長期信心：CEO黃仁勳強調“AI是新型基礎設施”，表明公司仍聚焦於長遠增長動力。
• 未來看點：如何化解庫存損失的短期壓力，以及在地緣政治陰影下實現市場多元化，將決定輝達下一階段的市值表現。