標誌性“鞋王”彪馬將被出售

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據《彭博社》報道，標誌性運動品牌巨頭 彪馬（Puma） 在過去一年中市值大幅下滑。如今，其控股方皮諾（Pinault）家族已開始接觸潛在買家。換句話說，這個傳奇品牌或許即將易主。

從德國小鎮走向全球偶像

彪馬的崛起可謂傳奇。品牌的起源可以追溯到德國的一個小鎮，達斯勒兄弟在那裡開始製作專業運動鞋。最終，兩兄弟分道揚鑣——魯道夫·達斯勒（Rudolf Dassler）創立了彪馬，而**阿道夫·達斯勒（Adolf Dassler）**則打造了阿迪達斯。

彪馬最令人難忘的時刻之一，源自與流行偶像蕾哈娜（Rihanna）的合作。她共同設計的 Creeper 運動鞋 風靡全球，一經上市便售罄，甚至在當時的熱度上超越了阿迪達斯的 Yeezy 系列。巔峰時期，彪馬年營收高達 84.65 億歐元（約合人民幣 720 億元）。

然而，近些年來，隨著全球消費需求疲軟，即便是長久持有的家族股東，也表現出出售意願。

兄弟間的競爭，塑造了運動鞋業的歷史

一個多世紀前，魯道夫和阿道夫·達斯勒出生在德國小鎮黑措根奧拉赫（Herzogenaurach）。阿道夫自幼熱愛運動，並敏銳地發現運動員缺乏針對不同專案的專業鞋款，於是在 1924 年創立了 Gebrüder Dassler Schuhfabrik（簡稱 Geda）。

1928 年，德國長跑選手莉娜·拉德克（Lina Radke）身穿 Geda 釘鞋奪得奧運金牌，這讓品牌一炮而紅。憑藉奧運曝光，品牌迅速走紅。然而，兩兄弟關係惡化，最終分家。

魯道夫接管了維爾茨堡街的工廠，於 1948 年創立 彪馬；阿道夫則保留火車站旁的工廠，創立了 阿迪達斯。由此，兩大體育巨頭的數十年競爭正式拉開序幕。

到 20 世紀 70、80 年代，彪馬在嘻哈與街頭文化中佔據重要位置，並與眾多頂級運動員合作。到 90 年代末，其銷量幾乎與耐克和阿迪達斯並駕齊驅。

2007 年，奢侈品巨頭 開雲集團（Kering）——擁有古馳、聖羅蘭、巴黎世家等品牌——收購了彪馬。但隨著安德瑪（Under Armour）等新興品牌崛起，彪馬轉向 運動休閒 市場，將體育與時尚、音樂、潮流文化融合。

2014 年，蕾哈娜出任 女性創意總監 並代言彪馬，帶來了革命性改變。她不僅參與設計，還打造出爆款 Creeper 鞋款，部分版本如今在二級市場售價高達上千元。

在當時 CEO Björn Gulden 的領導下，彪馬精簡了產品線、加強明星合作與專業運動營銷，使營收創下歷史新高，股價累計上漲 400%，並在 2021 年達到頂峰。

近年，Speedcat OG 與充滿話題性的 Speedcat Ballet 再次引發熱潮，但來自 Lululemon、安踏等品牌的競爭日益激烈。

為何此時傳出出售訊息？

這並非彪馬首次傳出出售傳聞。早在 2014 年，安踏就曾被猜測有意接盤。2018 年，開雲集團剝離了大部分彪馬股份，皮諾家族的 Artémis 公司保留了 29% 的股份，成為“長期戰略股東”。

如今，據《彭博社》報道，皮諾家族正在積極評估包括出售在內的戰略選項，顧問已與潛在買家接觸，名單包括美國運動品牌競爭對手、中東主權財富基金以及中國體育用品巨頭 安踏 和 李寧。

這一舉動反映了彪馬所面臨的挑戰——高層頻繁更替、業績承壓、持續重組。在過去三年中，公司已經兩度更換 CEO。今年 4 月，前阿迪達斯高管 Arthur Hoeld 接替 Arne Freundt 出任 CEO。彪馬還宣佈將在全球裁員 500 人。

最新財報顯示，彪馬銷售額（經匯率調整）下降 2% 至 19.42 億歐元，調整後息稅前虧損 1320 萬歐元，淨虧損達 2.47 億歐元。

安踏拒絕置評，李寧否認正在進行實質性談判，但潛在買家的不確定性讓這樁交易更添懸念。

當標誌性品牌排隊出售，買家虎視眈眈

彪馬的潛在出售，正契合了全球消費品牌以“折扣價”被收購的趨勢。在出售傳聞前，彪馬股價已從 2021 年高點下跌超 80%，近期甚至觸及 17 歐元。

對於戰略買家來說，這可能是一個以低價拿下全球知名品牌的絕佳機會。

貝恩公司預測，2025 年全球併購活動將顯著增長，尤其是在企業債務水平上升、出售非核心資產成為趨勢的背景下。在消費品領域，60% 的高管 預計將在未來三年出售資產。

近期，巴西 3G 資本以 94 億美元收購斯凱吉（Skechers）；此外，VERA WANG、範思哲（Versace）、哈根達斯、星巴克中國等品牌的易主，也映射了這一行業浪潮。

2019 年，安踏牽頭收購當時處於虧損狀態的芬蘭 亞瑪芬體育（Amer Sports），將始祖鳥（Arc’teryx）收入麾下，併成功將其從小眾戶外品牌打造成中國中產階級追捧的社交符號。亞瑪芬在 2022 年實現盈利，並於 2024 年登陸紐交所，成為全球化併購的經典案例。

有人退出，有人抄底。 在商業世界裡，遊戲永遠不會落幕。