四年五倍回報，巴菲特重倉日本五大商社超300億美元：下一場“東方價值投資”實驗？

一、重倉再加碼：伯克希爾在日持倉突破10%

據最新披露，伯克希爾旗下國民保險公司已將三井物產持股比例提高至10.1%，市值約為71億美元。這意味著，僅三井一家公司，巴菲特的持股已從今年3月的9.7%再度上調。

類似操作也發生在三菱商事身上，其持股比例自3月的9.7%增長至10.2%。儘管對伊藤忠商事、丸紅、住友商事三家的最新持倉未進一步公開，但市場普遍預計，伯克希爾的持股也已接近或突破10%。

這標誌著巴菲特正系統性突破他曾設下的“10%天花板”限制。

二、四年回報超390%，巴菲特押中“東瀛價值窪地”

回溯2020年8月30日，巴菲特首次宣佈分別持有這五家商社約5%股份，總價值約63億美元，並稱已悄然建倉一年。

截至目前，該五家公司組合持倉已升至310億美元，漲幅高達392%。其中，五隻個股的股價漲幅區間在**227%至551%**之間。

這筆超級回報來自兩個維度：

• 持續加倉：伯克希爾不斷增持，逐步建立更深的權益影響力；
• 公司股價飆漲：日本市場復甦疊加利好產業週期，商社股價普遍暴漲。

三、為何選中日本商社？巴菲特的投資邏輯

巴菲特在接受CNBC採訪時曾直言，2020年吸引他的是“估值極其便宜，尤其在當時的低利率環境下”。

這些商社擁有多元業務組合、穩健現金流與分紅回報，恰恰契合伯克希爾的“價值投資”核心標準。此外，日本通縮退出與公司治理改善，也為其資產重估提供新契機。

四、從“5%守約”到“10%突破”：長期主義的再確認

起初，伯克希爾承諾不將持股比例提升至10%以上，除非獲得許可。如今，隨著投資穩健增值，五家公司放寬了限制。

巴菲特在2024年致股東信中寫道：“隨著時間推移，你可能會看到我們對這五家公司持股進一步增加。” 他還強調，這些投資可能“持有50年，甚至永遠”。

結語：巴菲特在東方的下一場“價值大考”

這場對日本商社的長期押注，可能是巴菲特後期投資生涯最成功、也最具有象徵意義的一筆佈局——它不僅驗證了全球化視角下的價值投資邏輯，也為資本市場釋放了一個訊號：真正便宜、有現金流、被低估的公司，在哪裡都值得等待與信任。