Harga Tembaga Pecahkan Rekor, Risiko Squeeze dan Ketatnya Pasokan Dorong Kenaikan

Harga tembaga global terus naik. Pada 3 Desember, futures tembaga LME mencapai rekor tertinggi $11.540/ton; pada 4 Desember, futures tembaga Shanghai dan internasional masing-masing mencetak rekor ¥91.450/ton dan $82.430/ton.

Menurut Fu Xiaoyan, Direktur Senior Nanhua Futures Research Institute, kenaikan ini dipicu oleh ekspektasi pemotongan suku bunga Fed dan ketatnya stok tembaga regional. Era AI diperkirakan akan meningkatkan permintaan tembaga secara signifikan, memerlukan impor tembaga yang cukup, sementara persaingan global meningkatkan risiko kekurangan pasokan regional.

Dampak di sepanjang rantai pasok berbeda-beda:

• Tambang luar negeri mendapatkan sebagian besar keuntungan;
• Perusahaan peleburan dengan sumber daya tembaga lokal kurang terpengaruh, sedangkan yang bergantung pada pasokan eksternal lebih terdampak;
• Perusahaan pengolahan tembaga menghadapi biaya meningkat dan biaya pengolahan rendah;
• Konsumen tembaga hilir menghadapi tekanan biaya tinggi.

Ekspektasi pasar menunjukkan harga tembaga kemungkinan masih naik, tetapi volatilitas tinggi. Berita negatif atau permintaan yang tidak terpenuhi dapat memicu koreksi besar. Dalam jangka pendek, tembaga Shanghai mungkin berfluktuasi di sekitar ¥90.000/ton, dengan target jangka panjang ¥93.000–95.000/ton.

Faktor utama pendorong kenaikan harga adalah risiko squeeze dan ketatnya pasokan:

• Persediaan tembaga global terkonsentrasi di AS, sementara pembatalan LME warehouse Asia meningkat, memicu kekhawatiran pasokan;
• Peluang arbitrase dan penimbunan AS membuat tembaga berada dalam potensi kondisi squeeze;
• Investasi pengembangan tembaga berkurang dan permintaan baru dari AI dan energi terbarukan dapat mendorong harga lebih tinggi.

Strategi perdagangan jangka pendek: ikuti tren, pantau pemotongan suku bunga Fed, pemulihan pasokan tembaga, dan apakah permintaan tembaga dari AI/energi tersimpan terealisasi.