大疆教父’李澤湘敲鐘上市，摘得香港首家商用車智慧駕駛上市公司桂冠

成立八年，希迪智駕終於迎來了屬於自己的敲鐘時刻。

12 月 19 日，這家專注於商用車自動駕駛的公司正式在香港交易所掛牌上市，股票程式碼為“3881”。公司股價以每股 263 港元開盤，與發行價持平，開盤市值約 111.6 億港元。此次上市也使希迪智駕成為港股首家專注於商用車智慧駕駛領域的上市公司，同時也是第七家依據港交所 18C 章規則上市的特專科技企業。

在本次 IPO 中，希迪智駕全球發售 540.8 萬股，最終發售價為每股 263 港元，募集資金總額約 14.22 億港元。扣除上市相關費用後，募集資金淨額約為 13.09 億港元。

在正式上市前，市場需求已充分顯現。12 月 16 日中午，希迪智駕完成港股 IPO 認購，公開發售部分錄得 14.1 倍超額認購，孖展金額達 11 億港元。強勁的認購熱情觸發回撥機制，公開發售比例由原先的 5% 提升至 20%。包括湘江智馳在內的五家基石投資者合計認購金額達 5.5 億港元。

希迪智駕正式登陸香港資本市場

希迪智駕的業務覆蓋礦山自動駕駛、V2X 車路協同以及軌道交通與商用交通領域的高效能感知解決方案。儘管公司整體行事相對低調，但無論是其創始人背景，還是背後的資本陣容，在業內都具備極高的辨識度。

公司創始人兼董事長李澤湘曾任大疆董事長，大疆創始人汪滔被視為其門生，因此李澤湘也被業內稱為“⼤疆教父”。招股書顯示，截至最新可行日期，李澤湘通過間接方式持有希迪智駕 16,750,130 股股份，約佔公司已發行股本總額的 43.64%，是公司當之無愧的核心掌舵者。

在資本層面，希迪智駕的股東陣容匯聚了紅杉資本、新鼎資本、聯想控股、光大控股以及百度風投等一線投資機構。

在上市儀式現場，李澤湘以一句話概括了當下的意義：今天不僅是登陸資本市場，更是站在一個全新的起點。

隨著此次上市完成，希迪智駕正式邁入一個資本化程度更深、擴張節奏更快、市場關注度更高的發展階段。

01 學術創業“夢之隊”，估值約 90 億元人民幣

成立於 2017 年的希迪智駕，其管理與創始團隊堪稱“學術創業”的典型樣本。

李澤湘無疑是團隊的核心人物，負責整體業務方向把控、管理架構設計與發展目標制定，並通過整合外部資源持續強化公司的技術能力。

公開資料顯示，李澤湘早年就讀於中南礦冶學院（亦為比亞迪創始人王傳福的母校），1979 年獲得公派留學資格，1989 年取得美國加州大學伯克利分校工程學博士學位。

上世紀 90 年代，李澤湘進入香港科技大學任教，並在此期間孵化出運動控制領域的代表性企業固高科技。

2005 年，他結識了大疆創始人汪滔，不僅在早期提供關鍵指導，還在 2006 年大疆成立後持續給予資金與人才支援，並曾擔任董事長。此外，他還支援了雲鯨智慧等多家明星機器人創業公司，進一步鞏固了其作為學術創業重要導師與引路人的地位。

希迪智駕聯合創始人兼副董事長馬濰同樣具備深厚的學術與產業背景，在電子與技術行業擁有超過 20 年從業經驗。其曾任教於西安電子科技大學，並曾擔任美國國家半導體公司及德州儀器公司的董事。在希迪智駕，馬濰主要負責技術體系與業務模式搭建、新產品研發推進，以及相關研發方向的戰略規劃。

團隊中最年輕的創始成員是 CEO 胡斯博。他於 2018 年 1 月加入公司，並於 2023 年 10 月出任董事兼執行長。胡斯博早年在美國從事演算法交易，自主研發過自動化交易系統與策略。目前，他全面負責系統演算法與模擬研發、業務拓展、市場行銷、生產運營及財務管理等核心工作。

在這一團隊支撐下，希迪智駕的融資程序推進順利。招股書披露，公司自成立以來已完成 8 輪融資，累計融資金額接近 15 億元人民幣，投資方包括紅杉資本、新鼎資本、聯想控股、光大控股、百度風投等機構，最新一輪投後估值約為 90 億元人民幣。

截至最新可行日期，紅杉資本持股 10.61%，新鼎資本持股 9.67%。方正和生、兩江基金、湘江國有投資以及百度等機構亦位列重要股東之列。

02 五大產品線，卡位萬億級賽道

在希迪智駕看來，公司能夠獲得資本與市場的多重認可，既源於創始團隊的深厚積累，也得益於其對真實剛需市場的精準判斷，以及系統化的產品佈局能力。

公司成立之初，希迪智駕便主動避開競爭已高度白熱化的乘用車自動駕駛賽道，轉而深耕礦山、港口等封閉及半封閉場景。這些領域不僅對自動駕駛技術有更迫切的需求，商業化路徑也相對清晰。

灼識諮詢資料顯示，2024 年中國商用車自動駕駛市場規模已達 48 億元人民幣，預計到 2030 年將爆發式增長至 7,743 億元人民幣，展現出極具吸引力的市場空間。

在這一背景下，希迪智駕已係統性構建起五大產品線。

首先是核心的自動駕駛解決方案，重點覆蓋礦山與物流兩大場景。

在礦山領域，希迪智駕推出“元礦山”全棧式解決方案，實現從鑽孔、爆破到運輸的全流程無人化作業，涵蓋自動駕駛礦卡、車隊管理系統以及智慧排程平臺。

在物流場景，公司面向工廠、物流園區等封閉與半封閉環境，提供過載無人駕駛物流解決方案，支援貨物裝卸以及人車混行等複雜執行場景。

招股書中，希迪智駕列舉了多項“國內唯一”和“行業第一”的成績，包括：中國唯一一家在封閉場景、城市場景及城際道路均實現落地解決方案的自動駕駛公司；運營全球最大規模的混編採礦車隊——由 56 輛自動駕駛礦卡與 500 輛有人駕駛卡車共同作業；以及中國首個全無人駕駛純電礦山車隊。

根據灼識諮詢資料，按 2024 年產品銷售收入計算，希迪智駕是中國最大的商用車自動駕駛公司，市場份額達 16.8%；在自動駕駛礦卡解決方案市場中，亦排名全國第一。

另一項重要收入來源是 V2X 車路協同解決方案，涵蓋感知技術、感測器融合演算法、V2X 通訊能力及交通最佳化演算法。

事實上，作為一家自動駕駛公司，希迪智駕的 V2X 產品更早實現商業化，其上市與創收時間可追溯至 2018 年，比自動駕駛整車方案早約三年。招股書顯示，希迪智駕是國內最早推出商業化 V2X 產品的企業之一，其代表性專案是 2020 年在長沙落地的主動式公交優先系統，被稱為全球規模最大的基於 5G+V2X 技術的公交優先系統。

此外，公司的高效能感知產品還包括列車自主感知系統（TAPS）以及商用車車載智慧安全管理解決方案。

TAPS 將自動駕駛卡車的感知技術遷移至軌道交通領域，通過雷射雷達、攝像頭等感測器，實現測速、定位及障礙物檢測等功能。

商用車車載智慧安全管理解決方案則依託高效能車載互聯裝置與資料分析平臺，幫助降低駕駛風險、提升安全水平。

通過本次 IPO，希迪智駕計劃將募集資金主要投向研發（55%）、商業化拓展（15%）以及產業鏈整合（20%）。聯席保薦人為中金公司、中信建投國際及平安證券。

招股書亦披露，公司潛在的投資與併購方向包括：在自動駕駛軟硬體系統及關鍵零部件領域具備較強研發與交付能力的供應商；以及在自動駕駛整車與 V2X 硬體領域具備規模化生產與交付能力的企業。

在希迪智駕看來，其深耕的五大細分賽道均具備高成長屬性，合計潛在市場規模已超過萬億級別。隨著業務邊界不斷拓展、行業滲透率持續提升，公司未來的成長空間仍將進一步開啟。

03 跨過上市門檻，直面盈利考驗

對於一家仍處於成長階段的企業而言，資本市場關注的不僅是產品和客戶，更在於其能否建立可持續的造血能力。

希迪智駕的財務表現呈現出明顯的兩面性。

一方面，收入規模實現跨越式增長：從 2021 年的 7,738.5 萬元人民幣增長至 2024 年的 4.1 億元人民幣；2025 年上半年營收達到 4.08 億元，幾乎追平上一年度全年水平，增長勢頭十分迅猛。

同時，公司毛利率也持續改善，從 2022 年的 -19.3% 提升至 2024 年的 24.7%，顯示其業務模式和運營效率正在逐步最佳化。

客戶數量同樣穩步提升。截至 2022 年、2023 年、2024 年 12 月 31 日及 2025 年 6 月 30 日，希迪智駕分別服務 44 家、85 家、131 家及 152 家客戶。

截至 2025 年 6 月 30 日，公司已向客戶交付 304 輛自動駕駛礦卡及 110 套獨立自動駕駛卡車系統，並獲得 357 輛自動駕駛礦卡及 290 套獨立自動駕駛卡車系統的指示性訂單。

海外市場亦開始顯現潛力，希迪智駕的海外意向訂單金額已達 6.48 億元人民幣，為未來收入增長提供了較高的可見度。

另一方面，希迪智駕仍深陷自動駕駛行業普遍存在的“增收不增利”困境。

2022 年至 2024 年，公司淨虧損分別為 2.63 億元、2.55 億元和 5.81 億元人民幣，累計淨虧損超過 10 億元。2025 年上半年，虧損進一步擴大至 4.55 億元。

虧損擴大的核心原因在於持續的高強度投入。2025 年上半年，公司一般及行政開支為 2 億元，研發投入為 1.51 億元，兩項合計佔當期收入的 86%。

與此同時，公司現金儲備由 2024 年底的 3.06 億元下降至 1.86 億元，淨負債規模超過 10 億元，經營性現金流已連續三年為負，資金壓力不容忽視。

在這一背景下，成功登陸港股為希迪智駕注入了關鍵的資本活水。上市不僅緩解了短期資金壓力，也為其在萬億級賽道中的持續競爭儲備了充足“彈藥”。

但資本市場的大門一旦開啟，審視也隨之加碼。希迪智駕的智慧駕駛商業化之路，正進入一個資金更充裕、關注度更集中、考驗也更加嚴峻的新階段——真正的挑戰，在於如何將規模優勢轉化為可持續的盈利能力。