[Gelombang IPO Bursa Malaysia] Saham Baharu “Dua Dunia” — Lima Pemenang Utama Melonjak Hingga Berganda

(Kuala Lumpur, 26 haribulan) Dengan penyenaraian saham baharu terakhir tahun ini, Huashang Green Energy (GENERGY, 5343, Pasaran Utama Tenaga) pada 11 haribulan, Bursa Malaysia merekodkan sejumlah 60 tawaran awam permulaan (IPO) bagi tahun 2025. Jumlah itu bukan sahaja melebihi 55 IPO pada tahun lalu, malah merupakan rekod tertinggi dalam hampir 20 tahun sejak 2005 (79 IPO).

Mengikut segmen pasaran, daripada 60 IPO tersebut, 11 disenaraikan di Pasaran Utama, 44 di Pasaran ACE, manakala lima lagi di LEAP Market.

Namun, walaupun bilangan IPO mencatat rekod, prestasi harga saham selepas penyenaraian sangat berpolar—ada yang melonjak tinggi, ramai juga yang merosot. Berdasarkan kompilasi Oriental Daily Business setakat 11 Disember (tidak termasuk LEAP), daripada 55 saham baharu, hanya kira-kira satu pertiga mencatat pulangan positif, dan hanya segelintir memberi pulangan yang benar-benar ketara.

Antara “pemenang kecil” yang menonjol ialah THMY Holdings (THMY, 0375), KOPI (KOPI, 0338), IAB Group (IAB, 0376), Cheeding Holdings (CHEEDING, 0372) dan LSH Capital (LSH, 0351). Kelima-lima saham di Pasaran ACE ini telah meningkat lebih daripada dua kali ganda sejak disenaraikan, dengan kenaikan terkumpul sekitar 115% hingga hampir 190%.

Selain itu, HI Mobility (HI, 5335, Pasaran Utama Pengguna) naik 94% dan menjadi satu-satunya saham Pasaran Utama yang tersenarai dalam 10 IPO terbaik tahun ini. Saham lain yang turut mencatat kenaikan tinggi termasuk ICENTS Group (ICENTS, 0366) naik 75%, CBH Engineering (CBHB, 0339) naik 55%, TECHSTORE (TECHSTORE, 0343) naik 50% dan Foodie Media (FOODIE, 0382) naik 38%.

Sebaliknya, fenomena “pecah harga IPO” semakin ketara, apabila kira-kira dua pertiga saham baharu didagangkan di bawah harga terbitan. Saham yang menjunam lebih dalam lazimnya berkongsi ciri yang sama: skala perniagaan kecil, prospek keuntungan terhad, tema kurang menarik, serta kekurangan sokongan prestasi kewangan atau pemangkin baharu selepas penyenaraian.

Dalam senarai 10 penurunan terbesar, SumiSaujana Group (SUMI, 0349) paling lemah. Saham ini disenaraikan pada 9 April ketika pasaran global merosot, dibuka pada 18 sen—diskaun 25% berbanding harga IPO 24 sen. Kenaikan semula setakat 20.5 sen masih belum mampu melepasi harga IPO. Prestasi kewangan selepas penyenaraian turut merosot: sebelum IPO, syarikat mencatat untung RM6.64 juta, namun keuntungan menurun tiga suku berturut-turut, dan laporan terkini hanya menunjukkan keuntungan RM0.11 juta. Harga saham pernah jatuh serendah 8 sen (susut 66.67% daripada harga IPO), dan setakat 11 Disember masih turun 62.50%.

Saham kedua paling lemah ialah MSB Group (MSB, 0350) yang sejak hari pertama sudah didagangkan di bawah harga IPO 20 sen. Daripada paras tertinggi hari pertama 18 sen, ia terus merosot sehingga 8 sen pada 11 Disember, dengan penurunan terkumpul 60%.

Bagi Pasaran Utama pula, CKI International (CKI, 5336, Pengguna) antara yang paling mengecewakan apabila harga saham merosot kira-kira separuh kepada 54 sen. Proses penyenaraian syarikat ini juga “berliku”: harga IPO diturunkan daripada RM1.29 kepada RM1.08, dan tarikh penyenaraian ditangguh dari 30 April ke 24 Jun. Walaupun sempat mencecah RM1.11 pada hari pertama, harga saham cepat susut dan terus melemah, turun 50% setakat 11 Disember.

Dengan IPO yang padat sepanjang tahun, pelabur menjadi lebih berhati-hati, dan pasaran semakin menekankan asas perniagaan, kekuatan naratif, serta keupayaan syarikat menunaikan prestasi (earnings delivery). Pada akhirnya, kejayaan selepas IPO bukan ditentukan oleh “hype” hari penyenaraian, tetapi oleh konsistensi keputusan kewangan dan kesabaran pasaran memberi penilaian yang lebih tinggi.