又一家國產晶片企業正加速衝刺香港 IPO。
元旦假期期間，百度突然宣佈，其 AI 晶片業務主體崑崙芯已向香港交易所遞交上市申請。訊息一齣，市場情緒迅速升溫——百度股價盤中一度大漲超過 8%。
崑崙芯最初是百度內部孵化的專案。隨著業務進展迅速、勢頭強勁，崑崙芯於 2021 年開始獨立融資並開展市場化運營。目前百度持有該公司 59.45% 的股份，即便完成分拆上市，崑崙芯仍將作為百度的附屬公司存在。
崑崙芯最近一輪融資發生在 2025 年 7 月，估值約 210 億元人民幣。除百度外，投資方據稱還包括上河動量資本、山證投資、比亞迪等。
隨著崑崙芯加入 IPO 陣營，中國晶片產業再次成為焦點。近幾個月，行業內上市與籌備動作不斷：有的已經登陸資本市場，有的完成上市輔導，還有多家同行也傳出赴港計劃。可以說，國產晶片產業正以一場高強度的“開年戰”，正式拉開新一輪競爭序幕。
崑崙芯赴港 IPO，百度披露了什麼？
根據百度公告，崑崙芯（北京）科技股份有限公司已於 2026 年 1 月 1 日以保密方式向港交所遞交主機板上市申請。
這意味著，港交所已開始稽核相關材料，但具體內容暫未對外公開。對不少公司而言，這是一種常見且穩妥的做法——避免過早披露財務資料、關鍵經營指標和明確時間表，從而降低不確定性帶來的擾動。
從百度披露的有限資訊來看，核心關鍵詞很明確：分拆（spin-off）。
早在 2021 年，百度就將晶片業務獨立為公司主體，並完成首次外部融資，據稱當時估值約 130 億元人民幣。這一步基本為今天的上市計劃埋下了伏筆。
百度同時表示，港交所已同意公司按提出的分拆建議推進後續工作。分拆完成後，百度依舊保持控股地位，但崑崙芯將成為一傢俱備獨立身份的上市公司，能夠在資本市場以“純晶片公司”的方式被重新認識與定價。
換句話說，崑崙芯在幕後獨立運營數年之後，如今正式走到臺前。
為什麼要在此時分拆崑崙芯？
這一次，百度對分拆邏輯給出了更清晰的解釋。歸根結底，是為了讓崑崙芯“被單獨看見、被單獨定價”。
第一，便於獨立估值與價值釋放。
當崑崙芯與百度龐雜的網際網路業務一起被市場“打包估值”時，其作為國內 AI 晶片公司的獨特價值與增長屬性，容易被稀釋。獨立上市後，資本市場可以對其業務與財務表現進行更專業、純粹的評估，從而提升資產價值，並有望增厚百度股東權益。
第二，吸引更匹配的投資者群體。
成為獨立上市公司後，崑崙芯更容易吸引關注 AI 晶片、軟硬體系統棧與底層算力的投資者。這類資本通常更理解半導體的長週期、高投入特性，也更願意支援持續研發所需的資金需求。
第三，強化治理與融資能力，擴大市場空間。
獨立上市地位不僅有利於崑崙芯更直接進入股權與債務資本市場，也能提升其在客戶、供應商與潛在戰略合作伙伴中的形象。同時，作為相對“中立”的供應商，崑崙芯也更有機會在百度體系之外拓展更廣闊的市場。
與此同時，百度也能更聚焦自身資源配置，讓崑崙芯在資本市場建立更市場化的“自我造血”能力，形成母子公司各自聚焦、協同最佳化的格局。
整體來看，這次分拆並非臨時起意，而是延續百度自 2021 年以來的既定戰略路徑。
發行結構與股東安排
百度提到，此次 IPO 預計將通過全球發售進行，包括：
在香港面向公眾投資者的公開發售；
面向機構與專業投資者的配售。
此外，港交所已批准豁免百度向現有股東提供崑崙芯股份保證配額的要求。也就是說，百度現有股東不享有崑崙芯的優先認購權。
儘管如此，百度股價的積極反應仍在一定程度上反映了市場對崑崙芯資產價值的認可。
那麼，崑崙芯的吸引力到底來自哪裡？
從百度內部誕生，由歐陽劍掌舵
如果用一句話概括崑崙芯的起點，那就是：它不是為了“賣晶片”而生，而是為了“用得起算力”而生。
百度 CEO 李彥宏曾公開提到，早期做搜尋業務時外購晶片成本過高，於是推動自研，目標是降低算力成本、提升效率。
崑崙芯的源頭可以追溯到 2011 年，當時百度在內部啟動了基於 FPGA 的 AI 加速器專案。FPGA（現場可程式設計門陣列）介於通用 CPU 與專用 ASIC 之間，優勢在於研發風險更低、迭代更快——無需立刻一次性流片，就能快速驗證技術路線。
對百度而言，大規模 FPGA 部署幫助其儘早驗證 AI 加速路徑，同時積累了工程經驗與資料中心運維能力。
到 2017 年，百度在國際頂級晶片會議 Hot Chips 上公開發布自研 XPU 架構，進一步打下技術基礎。
基於這一架構，百度於 2018 年正式啟動崑崙芯專案，並在當年的百度 AI 開發者大會上推出首款雲端 AI 晶片“崑崙 1”。據描述，“崑崙 1”採用 14nm 工藝，主要面向 AI 推理任務，隨後進入規模化量產與部署階段。
隨著進展加速，百度開始為崑崙芯獨立做準備。2021 年 4 月，崑崙芯（北京）科技有限公司以獨立身份完成首輪融資，百度首席晶片架構師歐陽劍出任 CEO。
這標誌著崑崙芯從“內部專案”轉向“面向市場的晶片公司”。
獨立後加速：產品矩陣、叢集交付與路線圖
獨立運營之後，崑崙芯的加速主要體現在兩個方向。
其一，產品線從單晶片走向體系化。
圍繞自研 XPU 架構，公司快速構建了覆蓋雲端與邊緣的產品組合，包括資料中心 AI 加速卡與伺服器、面向特定場景的 AI 一體機，以及終端側的邊緣計算盒子，形成軟硬體結合的全棧交付能力。
其二，算力規模持續拉昇。
公司雲端產品據稱已以第三代晶片的加速卡為主力，併成功交付萬卡級 AI 叢集。
到 2025 年末，崑崙芯還披露了下一代路線圖：面向大規模推理最佳化的 M100 計劃於 2026 年上市；面向超大規模多模態訓練與推理的 M300 預計在 2027 年推出。
整體路徑非常清晰：內部需求驅動起步，獨立運營推動商業化與產品矩陣化，而資本市場將成為其下一階段擴張與競爭的關鍵槓桿。
2025 年 7 月，公司估值據稱約 210 億元人民幣。IPO 訊息曝光前，崑崙芯在 2025 年 12 月 16 日完成工商變更，更名為“崑崙芯（北京）科技股份有限公司”，並將註冊資本由約 2128 萬元增至 4 億元，增幅約 1780%。
另有一項被歸因於摩根大通的預測認為，崑崙芯收入可能從 2025 年約 13 億元增長至 2026 年的 83 億元，約為 6 倍增長。若以約 10 倍市銷率估算，潛在估值或超過 800 億元，從而顯著提升百度所持 59.45% 股權的隱含價值。
在這條發展線上，CEO 歐陽劍的角色貫穿始終——他既是技術路線的重要推動者，也是獨立運營與市場化程序的關鍵人物。公開資料顯示，他長期深耕計算架構與高效能晶片領域，是典型工程師背景的技術型掌舵者。
國產晶片的集體上市潮
崑崙芯的 IPO 並非孤例。
近幾個月，多家國產晶片公司加速邁向資本市場。行業普遍的判斷是：經歷多年高強度研發投入後，頭部廠商正進入規模化落地與營收加速階段。
此時衝刺上市，目的已經非常明確——為下一輪研發與擴張準備更充足的資金彈藥，同時在生態、供應鏈與市場競爭中爭取更有利的位置。
資本市場對“算力”資產的關注度也在提升，計算能力正在被視為越來越核心的戰略資源。
而在國產陣營中，崑崙芯的出貨表現同樣具有存在感。
出貨排名：崑崙芯保持頭部位置
根據 IDC 關於 2024 年中國加速計算晶片出貨的報告，輝達佔比約 70%，出貨量超過 190 萬片。
在國產 AI 晶片廠商中，華為昇騰以約 64 萬片出貨位居第一，崑崙芯以約 6.9 萬片緊隨其後。其他被提及的廠商還包括壁仞、燧原、沐曦、天數智芯、寒武紀等，出貨量處於不同梯隊。
無論最終上市進展如何，有一點已經很明確：崑崙芯確認衝刺 IPO，為這股國產晶片熱潮再添了一把火。
真正的戲，才剛剛開始。