Kuartal terakhir penuh tekanan — Petronas Chemicals berisiko kembali merugi.

(Kuala Lumpur, 28 Januari)
Setelah mencatat rugi selama tiga kuartal berturut-turut, analis memperkirakan Petronas Chemicals Group (PCHEM, 5183) masih akan membukukan kinerja lemah pada 4QFY2025 (berakhir 31 Desember), bahkan kerugian bersih berpotensi melebar.

Galaxy Securities International menilai pelemahan harga produk, kerugian selisih kurs (FX), serta tingkat utilisasi pabrik yang belum optimal akan terus menekan laba. Mereka kembali mempertahankan rekomendasi “Reduce/kurangi”, karena hasil kuartal ini diperkirakan bisa jauh di bawah ekspektasi pasar. PCHEM dijadwalkan mengumumkan hasil pada 23 Februari.

Harga produk turun, risiko FX meningkat

Analis menyebutkan rugi bersih inti bisa lebih besar dibanding kuartal sebelumnya sebesar RM287 juta. Penyebab utamanya: harga polimer dan monoethylene glycol (MEG) melemah, sementara harga urea turun dari level tinggi pada kuartal ketiga.
(MEG adalah bahan baku penting untuk polyester dan plastik PET.)

Pergerakan nilai tukar juga dapat memperburuk kinerja. Antara akhir September hingga akhir Desember 2025, dolar AS melemah sekitar 3,5% terhadap ringgit, yang berpotensi memicu kerugian FX sekitar RM200 juta di 4Q, dibanding RM74 juta pada kuartal sebelumnya.

Utilisasi rendah dan pasokan berlebih, FY2026 masih berat

Dari sisi operasional, fasilitas PCHEM di Pengerang diperkirakan menghadapi kendala, dengan utilisasi naphtha cracker hanya sekitar 60%–70%. (Cracker adalah unit yang mengubah bahan baku menjadi bahan kimia dasar seperti etilena.)

Untuk FY2026, analis memperkirakan pasokan global yang masih berlebih akan menekan harga polimer dan MEG. Selain itu, ethane cracker kedua di Kerteh direncanakan menjalani perawatan pada 2Q, ditambah perpanjangan perawatan di Pengerang. Jika utilisasi tetap rendah, profitabilitas bisa semakin tertekan.

Galaxy Securities mempertahankan rekomendasi “Reduce” dan target harga RM2,94.