國盛證券：竣工端建材有望迎來長週期拐點

國盛證券於 2 月 8 日釋出建築材料行業研究報告指出，竣工端建材行業有望在 2026 年迎來長週期拐點。

從需求端來看，報告認為，多重因素正在共同推動行業週期發生轉變。其中包括新房竣工降幅的自然收窄、二手房成交保持較強韌性，以及存量房裝修需求進入高峰期。同時，宏觀經濟壓力已在當前的需求結構中得到充分體現，報告預計，後續這一壓力有望逐步緩解。

從供給端來看，過去三年行業產能持續收縮，推動競爭格局不斷改善。在此背景下，報告預計行業將出現兩方面重要變化：一是上市公司收入下滑幅度有望放緩，重回增長軌道的企業數量將不斷增加；二是隨著需求逐步企穩以及“反內捲”措施的推進，價格競爭有望趨於緩和，利潤增速有望顯著快於收入增速。

從細分行業來看，玻璃行業供給收縮尤為明顯，供需關係正逐步向均衡狀態靠攏。消費建材則有望隨著二手房交易和存量房裝修需求佔比提升而逐步修復。儘管開工端建材的盈利能力已有所改善，但報告指出，其走出明確上行趨勢仍有賴於更多政策支援。

在水泥行業方面，通過產能退出和錯峰生產等措施，行業價格保持相對堅挺，企業盈利狀況有所改善。

在新材料領域，電子紗在傳統供需格局調整以及 AI 產業需求帶動下，景氣度持續上行；碳纖維將受益於海上風電發展以及空天領域新應用場景的拓展；而作為鈣鈦礦核心材料的 TCO 玻璃，隨著商業化程序加快，具備較大的業績彈性。