CEO JPMorgan Dimon Peringatkan: Pasar Obligasi AS Bisa “Runtuh” – Hanya Masalah Waktu

Pada hari Jumat, CEO JPMorgan Jamie Dimon mengeluarkan peringatan tegas yang jarang terjadi, menyatakan bahwa pasar obligasi AS, di bawah tekanan dari “pengeluaran berlebihan dan pelonggaran kuantitatif” pemerintah dan The Fed, pada akhirnya akan runtuh—hanya soal waktu.

Dimon menegaskan, “Saya sudah memperingatkan regulator bahwa pasar obligasi AS pasti akan mengalami masalah. Saat itu terjadi, semua orang akan panik, tapi saya tidak. Kami akan baik-baik saja. Hanya saja saya tidak tahu apakah itu 6 bulan atau 6 tahun lagi.”

Ia menekankan perlunya AS untuk membalikkan tren utang dan meningkatkan kemampuan pasar untuk menyediakan likuiditas, seraya memperingatkan bahwa krisis mungkin diperlukan untuk “membangunkan semua orang.”

Pernyataan Dimon menyoroti kekhawatiran Wall Street terhadap tingginya utang pemerintah AS. Saat ini, Kongres sedang meninjau RUU anggaran “Big and Beautiful” yang diajukan Trump, yang diperkirakan akan menambah $3,8 triliun ke defisit dalam 10 tahun ke depan dan mendorong rasio utang terhadap PDB AS melampaui puncak era Perang Dunia II. RUU tersebut telah disetujui DPR dan sedang diperiksa Senat.

Dimon juga mencatat bahwa ketegangan geopolitik, perang dagang, dan melonjaknya utang global telah mengubah “lempeng tektonik” perekonomian dunia. Dalam satu dekade terakhir, permintaan asing untuk obligasi AS menurun, sementara kebijakan tarif Trump mempercepat tren ini. Imbal hasil obligasi 30 tahun AS telah naik dari sedikit di atas 4% di awal tahun menjadi sekitar 5% saat ini.

Namun, Goldman Sachs memiliki pandangan lebih optimis. Lindsay Rosner, kepala investasi multi-sektor di Goldman Sachs Asset Management, mengatakan meskipun Moody’s menurunkan peringkat kredit obligasi AS, investor asing kemungkinan besar tidak akan meninggalkan pasar ini karena tidak ada alternatif yang sepadan. “Pada akhirnya, pasar AS memiliki kedalaman dan cakupan yang tak tertandingi,” kata Rosner, menambahkan bahwa selisih imbal hasil dan lindung nilai tetap membuat obligasi AS menarik.

Analisis Kunci
🔍 Inti Wawasan
Peringatan Dimon menyoroti kekhawatiran tentang model fiskal AS yang “gali lubang tutup lubang”: defisit besar, imbal hasil jangka panjang naik, dan beban utang membengkak.
Risiko geopolitik dan ketegangan perdagangan makin memperburuk keadaan, memicu investor global mempertimbangkan ulang daya tarik obligasi AS.
Sementara itu, optimisme Goldman didasarkan pada keyakinan bahwa obligasi AS “tak tergantikan” secara global: meski risikonya meningkat, tak ada pasar AAA lain yang sepadan skalanya.

🔍 Fokus ke Depan
Apakah pasar obligasi AS benar-benar akan mengalami “runtuh” seperti yang diperingatkan Dimon? Itu bergantung pada:
1️⃣ Apakah pemerintah AS bisa mengendalikan defisit dan memperbaiki keberlanjutan fiskal;
2️⃣ Apakah kenaikan imbal hasil jangka panjang akan memicu penyesuaian lebih besar dan premi risiko kredit.
Dalam jangka pendek, obligasi AS tetap jadi aset safe haven utama. Namun jangka panjang, premi risiko kredit bisa menjadi fokus baru investor.