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銅價創歷史新高，逼倉風險與供應緊張共推漲勢

國內外銅價持續攀升。12 月 3 日，LME（倫敦金屬交易所）銅期貨價格創歷史新高 11540 美元/噸；12 月 4 日，滬銅與國際銅期貨主力合約分別創歷史新高 91450 元/噸、82430 元/...

WEIWEI 2025年12月5日 來源: www.myzaker.com

國內外銅價持續攀升。12 月 3 日，LME（倫敦金屬交易所）銅期貨價格創歷史新高 11540 美元/噸；12 月 4 日，滬銅與國際銅期貨主力合約分別創歷史新高 91450 元/噸、82430 元/噸。

南華期貨研究院高階總監傅小燕表示，此輪上漲主要受美聯儲降息預期及全球銅庫存區域性緊張雙重影響。AI 時代帶來銅消費大幅增長，需要進口足夠銅礦，全球資源競爭導致區域性短缺風險上升。

產業鏈影響分化：

  • 海外礦山收益最大；
  • 擁有銅礦資源的冶煉企業受影響小，而銅礦外採佔比較高的企業受影響較大；
  • 銅加工企業成本攀升、加工費低位波動；
  • 下游用銅企業面臨成本壓力。

市場預期銅價上漲可能尚未結束，但高位波動風險增加。一旦利空出現或需求預期未兌現，銅價可能出現大幅調整。短期內，滬銅可能在 90000 元/噸一線爭奪，長期看向 93000～95000 元/噸。

逼倉風險與供應緊張是推動銅價上漲的核心因素：

  • 全球銅庫存向美國聚集，LME 亞洲倉庫登出倉單大增，引發供應緊張預期；
  • COMEX 與 LME 銅價差、美國囤貨需求及套利空間使銅處於潛在“逼倉”環境；
  • 銅資源開發投資減少，新需求（新能源、AI）可能進一步拉昇價格。

短期操作策略建議順勢而行，重點關注美聯儲降息、銅礦供應恢復及 AI/儲能銅消費增長是否兌現。

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