Dana Dibakar, Talenta Pergi—Dari Bintang AI, Kimi Kini Turun Kelas ke Lini Kedua Setahun Kemudian?

2025 menjelang penutup, arena AI memperlihatkan kontras yang semakin tajam—antara euforia dan tekanan yang makin nyata.

Di satu sisi, Zhipu dan MiniMax bergantian lolos tahap hearing di Bursa Hong Kong, tancap gas mengejar label bergengsi sebagai “perusahaan large model pertama yang melantai.” Namun di sisi lain, Moonshot AI—yang juga masuk kelompok “AI Enam Macan”—justru terseret pusaran opini publik akibat penurunan weekly active users (WAU) dan merosotnya peringkat di industri.

Berdasarkan laporan terbaru QuestMobile, WAU produk Kimi milik Moonshot AI kini turun ke 4,5 juta. Posisinya yang setahun lalu masih di peringkat kedua, kini melorot ke peringkat tujuh—tersalip oleh Doubao, DeepSeek, Yuanbao, Ant “Afu”, Alibaba Qwen, dan pemain lain.

Data Qimai juga menunjukkan tren yang tidak kalah mengkhawatirkan: sejak April, unduhan Kimi mengalami penurunan tajam dan bertahan lama di level yang rendah. Di balik angka-angka ini, dua faktor tampak saling mengunci: “parit” teknologi yang tidak sekuat dugaan awal, serta strategi “bakar uang untuk membeli pertumbuhan” yang mulai kehilangan daya dorong.

Seorang investor AI yang berbincang dengan kolom BUG merangkum masalahnya secara lugas: “Apa yang Kimi punya, yang lain juga punya—tapi Kimi bukan yang terbaik.”

Unduhan turun, aktivitas ikut melemah

Awal 2024, Moonshot AI melesat berkat Kimi—terutama karena kemampuan pemrosesan long text yang menonjol. Fitur ini memicu pembicaraan luas di internet, lalu diikuti kabar pendanaan besar dari Alibaba yang nilainya melampaui US$1 miliar. Dalam waktu singkat, Moonshot AI pun sempat diposisikan sebagai “bintang baru” paling menjanjikan di kancah AI domestik.

Setelah mengantongi pendanaan jumbo, langkah pemasaran Moonshot AI juga berubah menjadi sangat agresif. Data menunjukkan belanja iklan bulanan mereka sempat mendekati RMB 200 juta, bahkan terasa seperti “menguasai layar” di platform seperti Bilibili. Strategi “tebar uang” ini ikut mendorong MAU Kimi melampaui 36 juta sekitar Oktober tahun lalu.

Namun, pertumbuhan cepat juga membawa konsekuensi. Isu tata kelola internal—yang dipicu kontroversi “konflik kepentingan” antara co-founder Zhang Yutong dan partner pengelola GSR Ventures Zhu Xiaohu—bertemu dengan tekanan eksternal ketika pemain besar seperti Doubao melakukan serangan balik. Perlahan, aura teknologinya memudar dan posisi pasar mulai terkikis.

Dalam laporan QuestMobile 2025 H2 AI App Interaction Innovation & Ecosystem Deployment Report (periode 8–14 Desember 2025), peringkat WAU AI native app dipimpin Doubao (155,20 juta), diikuti DeepSeek (81,56 juta) dan Yuanbao (20,84 juta). Ant Afu dan Alibaba Qwen berada di posisi empat dan lima, sementara Kimi—yang tahun lalu sempat nomor dua—jatuh ke posisi tujuh dengan WAU hanya 4,5 juta, praktis masuk kategori “kelas dua”.

Sebelumnya, laporan QuestMobile 2025 Q3 AI Application Value Ranking juga memperlihatkan MAU Kimi turun dari 14,072 juta (Q2 2025) menjadi 9,926 juta (Q3 2025), atau merosot sekitar 30% secara kuartalan.

Dari sisi unduhan, penelusuran kolom BUG melalui Qimai memperlihatkan pola serupa: setelah sempat melonjak pada Februari, unduhan Kimi turun tajam sejak April dan terus berada di level yang relatif lesu.

Saat “bakar uang” berhenti efektif

Turunnya unduhan dan aktivitas pengguna secara bersamaan mengarah pada dua akar masalah utama: keunggulan teknologi yang tidak lagi dominan, serta efektivitas akuisisi pengguna berbayar yang semakin menurun.

Pada 2024, Kimi sempat membangun keunggulan tahap awal lewat “long-text processing”. Ini sangat menarik untuk kebutuhan profesional, seperti membedah kontrak sangat panjang atau mengurai riset dan laporan yang tebal. Tetapi keunggulan ini segera dikejar—bahkan dilampaui—oleh raksasa seperti ByteDance dan Alibaba, sehingga diferensiasi yang paling dibanggakan Kimi tidak lagi terasa eksklusif.

Investor AI beralias Li Yang mengatakan kepada BUG: long-text processing sebenarnya bukan hal langka di lingkaran teknis. “Kalau mau, semua bisa melakukannya.” Menurutnya, alasan dulu hanya sedikit pemain yang benar-benar menembus area ini adalah biaya—konteks panjang menghabiskan komputasi sangat besar, dan tanpa skenario bernilai tinggi yang jelas, banyak pihak enggan menanggung ongkosnya.

Ketika “benteng” long text itu runtuh, pilihan untuk mendorong pertumbuhan Kimi menyempit: terus membakar uang untuk membeli trafik, atau membangun diferensiasi teknologi baru yang lebih sulit ditiru. Dalam setahun terakhir, Kimi memang sempat mendapatkan momentum melalui rilis model baru seperti K2, tetapi keunggulan itu tidak bertahan lama. Kompetitor—mulai dari OpenAI, Google, hingga pemain domestik seperti DeepSeek, Alibaba, dan Zhipu—cepat menutup jarak atau bahkan melampaui.

Di saat yang sama, cerita “meledak karena terobosan teknologi” ala DeepSeek—yang diklaim mencetak pertumbuhan pengguna masif—ikut menegaskan satu hal: “bakar uang untuk growth” semakin terlihat mahal, rapuh, dan sulit dipertahankan untuk aplikasi AI.

Li Yang juga membeberkan gambaran biaya. Saat strategi pembelian trafik paling agresif, biaya akuisisi per pengguna Kimi sekitar RMB 10. Jika ditambah biaya komputasi setelah pengguna masuk—untuk Q&A, pemrosesan dokumen panjang, dan konsumsi token tinggi lainnya—biaya akuisisi komprehensif bisa mencapai RMB 12–13 per pengguna. Jika Kimi menambah 200.000 pengguna baru per hari, maka uang yang “terbakar” bisa sekitar RMB 2,5 juta per hari. “Kalau pengguna ini tidak berubah menjadi pelanggan berbayar,” ujarnya, “rugi jangka panjang hampir tak terelakkan.”

Melihat WAU kini hanya 4,5 juta dan peringkat jatuh ke tujuh, sebagian besar pengguna yang dulu didapat lewat pembelian trafik mahal tampaknya sudah pergi atau berubah menjadi pengguna “tidur”. Sebaliknya, DeepSeek yang disebut relatif minim akuisisi berbayar masih mengantongi 81,56 juta WAU—dan pada dasarnya menggantikan posisi “nomor dua” yang dulu sempat ditempati Kimi.

Li Yang menyimpulkan dengan gamblang: “Situasi paling canggung Moonshot AI adalah—apa yang mereka punya, yang lain juga punya, dan mereka bukan yang terbaik.”

Terjepit antara maju dan mundur

Ketika diferensiasi menipis dan strategi membeli pertumbuhan makin tidak ekonomis, tekanan pun menguat dari segala arah. Kimi kini berhadapan dengan gempuran produk AI dari raksasa—Doubao, Yuanbao, Qwen—sekaligus dorongan kompetitif dari sesama “Enam Macan” seperti Zhipu dan MiniMax. Dalam kondisi ini, posisi Moonshot AI jadi semakin tidak nyaman.

Dari sisi monetisasi, Moonshot AI di C-end mengandalkan tip dan berlangganan lewat Kimi, sedangkan di B-end utamanya lewat biaya pemanggilan API. Masalahnya, di C-end, hampir semua fitur berbayar Kimi dapat diperoleh gratis di produk pesaing seperti Doubao, Quark, Qwen, dan Lingguang. Artinya, selama platform besar masih memilih gratis, Kimi akan kesulitan mempertahankan pengguna berbayar—terlebih di pasar dengan kesadaran bayar yang masih lemah dan pilihan substitusi yang melimpah.

Di B-end, selain API, progres Moonshot AI di area seperti pengembangan kustom dan ekspansi klien besar dinilai belum sekuat ByteDance dan Alibaba. Bahkan dibanding beberapa startup seperti Zhipu, masih tampak ada jarak dalam dorongan komersialisasi tertentu.

Ketua Hanghang AI, Li Ming Shun, berpendapat bahwa secara global, ketika scaling law mulai “mentok”, bottleneck kemampuan model semakin jelas dan industri memasuki fase “kartu terbuka”. Di fase ini, pemain besar secara natural akan memiliki keunggulan lebih kuat. Karena itu, startup seharusnya fokus pada skenario sempit namun kuat, membangun produk aplikasi AI end-to-end yang membentuk loop lengkap—bukan membuat produk yang serba ada dan bertabrakan langsung dengan raksasa.

Jika melihat bentuk produk Moonshot AI saat ini—baik C-end maupun B-end—tingkat tumpang tindihnya dengan platform internet besar masih tinggi. Mereka tidak terlihat secepat Baichuan Intelligence yang lebih awal fokus pada kesehatan, tidak sejelas Zhipu yang mulai menajamkan arah B-end/G-end, dan tidak secepat 01.AI yang lebih dini mengambil keputusan strategis untuk beradaptasi dengan ekosistem seperti DeepSeek.

Seorang praktisi senior AI yang berbincang dengan BUG menyebut situasi Moonshot AI sebagai “dilema maju-mundur” yang nyata.

Maju—tetap bertaruh pada large model—tetapi inovasi semakin mahal dan semakin sulit. Mundur—beralih total ke aplikasi—namun berisiko mengorbankan narasi valuasi tinggi yang biasanya menempel pada perusahaan “frontier model”. Dilema ini juga mencerminkan situasi banyak startup AI: ambisi itu perlu, tetapi tanpa strategi pasar yang tajam, pasar bisa sangat tidak memaafkan.

Dalam pandangannya, Moonshot AI mungkin perlu lebih cepat menjauh dari jalur utama yang sudah dikuasai raksasa, beralih ke skenario yang lebih vertikal dan fokus, membangun fitur yang lebih khas, atau mempercepat langkah globalisasi agar masuk ke pasar yang jauh lebih luas daripada pertarungan domestik saat ini.