Seres Punya Pilihan Baru?

Pada awal 2026, pergerakan saham Seres di pasar A-share menunjukkan sebuah divergensi yang terasa janggal.

Di satu sisi, laporan keuangan tetap terlihat solid dan data pengiriman sangat impresif. Namun di sisi lain, grafik K-line justru menceritakan kisah yang berbeda. Bahkan ketika AITO menjadi juara penjualan bulanan pada Januari 2026, mencatat pertumbuhan tahunan lebih dari 10% sepanjang 2025, serta resmi mengumumkan model M6, harga saham tetap tidak menunjukkan tanda-tanda pembalikan arah.

Di tengah akumulasi kegelisahan ini, Seres akhirnya memberikan sebuah jawaban—melalui pendirian perusahaan baru dengan nama yang sarat makna simbolik: “Phoenix”.

Pada Januari 2026, data Tianyancha mengungkap informasi korporasi yang tampak sederhana namun penuh implikasi: Shanghai Seres Phoenix Intelligent Technology Co., Ltd. resmi didirikan dengan modal terdaftar sebesar RMB 50 juta dan dimiliki sepenuhnya oleh Seres Group. Ruang lingkup bisnisnya langsung menyasar inti kecerdasan buatan, mulai dari riset robotika cerdas, pengembangan perangkat lunak AI dasar, hingga teori dan algoritma AI.

Pernah dinobatkan pasar sebagai “pemimpin sentimen Huawei ADS”, Seres kini berdiri di persimpangan yang berisiko. Ini bukan sekadar fluktuasi jangka pendek, melainkan kegelisahan kolektif akibat goyahnya narasi fundamental. Pasar modal mulai menghitung ulang seberapa besar nilai nyata dari status “mitra Huawei”.

Kesenjangan suhu muncul, dividen mulai memudar

Jika kita memutar waktu dua tahun ke belakang, toko flagship Huawei hampir selalu dipadati pengunjung yang datang khusus untuk melihat AITO. Saat itu, AITO adalah satu-satunya terminal pintar beroda empat di ruang pamer Huawei, menikmati sorotan dan arus perhatian yang luar biasa.

Kini, pusat gravitasi telah bergeser. Zhijie dan Xiangjie menempati posisi paling strategis di toko-toko Huawei. Berdasarkan umpan balik dari staf penjualan di pusat komersial utama Beijing dan Shanghai, banyak pelanggan kini melewati AITO M9 dan justru melirik Zunjie dengan nuansa eksekutif yang kuat, Xiangjie dengan desain yang lebih agresif, atau Zhijie yang menonjolkan rasio harga dan nilai.

Apakah ini kesalahan Seres? Tidak juga. AITO tetap merupakan produk yang solid, dan pabrik super di Chongqing masih mencatat efisiensi pengiriman yang melampaui banyak pemain NEV. Namun justru di sinilah realitas bisnis paling kejam muncul: kelelahan estetika dan pengenceran dividen.

Di wilayah persilangan antara elektronik konsumen dan kendaraan pintar, kebaruan itu sendiri adalah sumber premi. Ketika “rak teknologi” Huawei mulai dibuka secara lebih merata kepada empat mitra—Seres, Chery, BAIC, dan JAC—dan momentum merek perlahan condong ke Zunjie, Seres pun berubah dari “anak emas satu-satunya” menjadi “anak sulung”.

Anak sulung dikenal stabil dan dapat diandalkan, tetapi juga paling mudah terabaikan. Dalam ekosistem yang sama, pasar mulai melihat alternatif yang terasa lebih berkarakter dan lebih imajinatif.

Bagi Seres, ini bukan hanya berarti potensi pergeseran penjualan, tetapi juga penurunan “jangkar valuasi”. Dulu, pasar memberikan valuasi ala “saham teknologi” karena Seres adalah pembawa eksklusif sistem mengemudi cerdas Huawei. Kini, seiring meluasnya lingkaran mitra Huawei, pasar semakin cenderung menilai Seres dengan logika manufaktur. Pergeseran logika semacam ini sering kali menjadi pukulan paling menyakitkan bagi sebuah perusahaan.

Ketika arus HarmonyOS tidak lagi memihak satu “jie” tertentu, momen genting Seres pun mulai terlihat.

Dari risiko lokal menuju kerapuhan sistemik

Model produk tunggal memberikan efisiensi maksimal saat angin mendukung, tetapi menjadi sangat rapuh ketika arah berubah.

Bagi perusahaan yang bergantung pada ekosistem raksasa, perubahan kecil dari sang raksasa kerap menjelma menjadi risiko sistemik. Penyesuaian ringan pada mekanisme distribusi trafik HarmonyOS, atau sekadar lebih seringnya Zunjie disebut di atas panggung peluncuran, bisa berarti lenyapnya puluhan miliar nilai pasar Seres.

Jika ditelusuri kembali ke awal, keputusan Huawei memilih Seres merupakan sebuah permainan yang tidak seimbang. Yang dihargai Huawei bukanlah premi merek Seres, melainkan fleksibilitasnya, kekuatan rantai pasok, dan yang terpenting—kepatuhan penuh. Model kerja sama inilah yang mendorong ledakan awal Seres dan menjadikannya salah satu contoh transformasi paling sukses dalam sejarah industri otomotif Tiongkok.

Namun, setiap hadiah selalu memiliki harga tersembunyi.

Ikatan yang terlalu dalam ini menanamkan risiko ketiadaan benteng pertahanan independen. Ketika “konsep Huawei” mulai tereduksi dan semakin banyak produsen mobil dapat terhubung lewat model Hi atau Zhixuan, kelangkaan Seres pun memudar. Paradoks utamanya jelas: Seres tidak akan kehilangan Huawei, tetapi sedang kehilangan perhatian eksklusif pasar terhadap narasi “Huawei”.

“Tanpa Huawei, tidak akan ada AITO hari ini,” ujar Wakil Presiden Seres Group, Kang Bo, menanggapi saran netizen agar Seres lebih cepat mandiri. Semakin sukses Seres hari ini, semakin sulit masa depannya. Daya dorong Huawei telah terbukti lewat angka penjualan AITO yang nyaris meledak, dan menyalin jalur ini ke lebih banyak mitra jelas lebih efisien bagi Huawei.

Huawei tidak akan all in pada Seres. Namun Seres harus all about Huawei.

“Phoenix” terbang sendiri: sebuah ofensif defensif

Di tengah perubahan ini, Seres tidak punya pilihan selain bergerak cepat.

Informasi korporasi terbaru yang diungkap Tianyancha menjadi catatan paling jujur atas kondisi batin Seres: Shanghai Seres Phoenix Technology Co., Ltd. resmi berdiri dengan modal RMB 50 juta dan kepemilikan penuh oleh Seres.

Yang patut dicermati adalah ruang lingkup usahanya—tidak lagi terbatas pada manufaktur kendaraan, melainkan secara eksplisit mencakup riset robot cerdas, pengembangan perangkat lunak AI dasar, serta teori dan algoritma AI.

Nama “Phoenix” sendiri sarat makna. Ada hasrat untuk bangkit dari abu, untuk bertransformasi dari sekadar “pembuat bodi mobil” menjadi “inkubator entitas cerdas”.

Lebih penting lagi, perusahaan ini berbasis di Shanghai, bukan di Chongqing yang merupakan basis utama Seres. Ini menandakan orientasi sejak awal pada talenta AI papan atas dan operasi berbasis modal, sebuah “spesies baru” yang berdiri di luar sistem otomotif yang ada.

Simbolisme ini semakin kuat seiring intensifnya interaksi dan kerja sama Seres dengan Volcano Engine (ByteDance). Api Phoenix, sangat mungkin, berasal dari gunung berapi.

Setelah memiliki Huawei sebagai mitra teknologi full-stack—bahkan nyaris menyerahkan seluruh “jiwa” kepadanya—mengapa Seres masih merangkul ByteDance? Secara logika bisnis, ini tampak berlawanan arah dan bahkan bisa ditafsirkan sebagai “dua hati” oleh investor agresif. Namun dari sudut pandang manajemen, terutama di malam-malam ketika harga saham terus melemah, langkah ini justru terasa sangat rasional: sebuah ofensif defensif, sekaligus pertaruhan pada “poros komputasi kedua”.

Seres tetap berpegang pada ADS dan kokpit HarmonyOS Huawei. Namun dalam ranah embodied intelligence dan aplikasi AI yang lebih luas, Seres tidak ingin selamanya menjadi pelaksana. Yang dibidik adalah kemampuan inti ByteDance di balik Volcano Engine: algoritma rekomendasi dan model generatif berskala besar.

Jika kendaraan otonom bergantung pada persepsi dan kontrol, maka robot humanoid menuntut kemampuan pengambilan keputusan yang lebih umum serta interaksi manusia-mesin. Di titik ini, ByteDance memiliki keunggulan unik.

Ini adalah strategi “meminjam tenaga untuk memperkuat diri”. Dengan menggandeng Volcano Engine, Seres tidak meninggalkan Huawei, tetapi memasukkan satu variabel super baru ke dalam narasi modalnya. Namun risikonya juga jelas: label “HarmonyOS murni” perlahan memudar, dan kemungkinan kembali menjadi pabrik OEM bagi raksasa teknologi mulai terlihat.

Taruhan masa depan: lompatan berisiko dari “mobil” ke “agen cerdas”

Tanpa langkah ini, logika valuasi Seres akan terkunci selamanya di langit-langit manufaktur. Rasio PE akan berfluktuasi keras mengikuti penjualan AITO, lalu kembali ke kisaran 10–15 kali seperti produsen mobil konvensional—sebuah mediokritas yang tidak dapat diterima oleh Seres hari ini.

Ke depan, Seres sangat mungkin menempuh jalur “penggerak ganda”. Di satu sisi, tetap berpegangan erat pada Huawei dan mengandalkan AITO untuk menopang arus kas dan laba sebagai fondasi bertahan hidup. Di sisi lain, melalui kolaborasi “Phoenix” dan “Volcano”, Seres bertaruh besar pada embodied intelligence dan robot humanoid.

Transformasi ini penuh risiko. Siklus komersialisasi industri robot jauh lebih panjang dibanding otomotif, dan kebutuhan investasinya nyaris tanpa dasar. Namun pada 2026, Seres tampaknya tidak memiliki alternatif lain.

Ketika bahaya semakin mendekat, perlindungan yang dulu aman justru berubah menjadi makam. Seres memahami hal ini, sehingga ia harus bergerak cepat dan harus berubah. Ini mungkin saat paling berbahaya bagi Seres, tetapi juga bisa menjadi awal dari kemandirian sejati. Di pasar modal, tidak ada yang lebih menakutkan daripada kehilangan imajinasi.

Meski langkah ini terlihat seperti sebuah “penyimpangan”, di hadapan kelangsungan hidup, semua loyalitas bertujuan untuk terus bertahan. Bagi investor, memahami kegelisahan Seres mungkin jauh lebih penting daripada sekadar membaca laporan keuangannya.