Dampak Tarif Belum Sepenuhnya Terasa, Ekonomi Jepang Mengalami Penyusutan Tak Terduga, Menghadapi Risiko Resesi Teknis dan Tantangan Kenaikan Suku Bunga

Ekonomi Jepang secara tak terduga mengalami kontraksi pada kuartal pertama tahun 2025, meskipun dampak penuh dari guncangan tarif belum sepenuhnya terasa. Menurut data yang dirilis oleh Kantor Kabinet Jepang pada 16 Mei, PDB riil turun 0,2% secara kuartalan dan turun 0,7% secara tahunan, jauh melebihi ekspektasi pasar yang hanya menurun 0,2%. Ini menandai kuartal pertama dengan pertumbuhan negatif setelah empat kuartal berturut-turut.

Penyebab utama penurunan ekonomi adalah stagnasi konsumsi pribadi dan penurunan ekspor. Konsumsi pribadi, yang menyumbang lebih dari setengah output ekonomi Jepang, hampir tidak bergerak pada kuartal pertama, gagal mencapai pertumbuhan 0,1% yang diperkirakan pasar. Sementara itu, ekspor turun 0,6% secara kuartalan, sedangkan impor naik 2,9%, yang menahan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. Perlu dicatat, tarif timbal balik yang diberlakukan AS belum berlaku, namun ekspor Jepang sudah melemah, menyoroti ketergantungan tinggi Jepang pada permintaan eksternal dan kerentanan ekonominya.

Nobuyuki Kinu, kepala ekonom di Nomura Research Institute, menyatakan bahwa ekonomi Jepang sudah menunjukkan kelemahan sebelum tarif AS diberlakukan dan memperkirakan dampak tarif akan lebih terasa pada kuartal kedua, meningkatkan risiko resesi teknis. Wang Xinjie, kepala strategi investasi di Standard Chartered China Wealth Management, juga menyoroti bahwa eksportir menjadi lebih berhati-hati, kontribusi ekspor bersih beralih dari positif ke negatif, dan pendapatan disposabel riil terkikis oleh inflasi, menurunkan kepercayaan konsumen dan memperberat tekanan ekonomi.

AS dan Jepang saat ini sedang bernegosiasi terkait tarif otomotif. Industri otomotif Jepang adalah pilar utama ekonomi, menyumbang 50% output manufaktur dan hampir 30% ekspor Jepang ke AS. Tarif memiliki dampak signifikan, dengan estimasi industri kerugian ekonomi hingga 13 triliun yen — lebih dari 1,6 kali pengeluaran wisatawan asing di Jepang tahun 2024, dan lebih dari 2% dari PDB Jepang.

Meskipun inflasi tetap tinggi dan pasar tenaga kerja kuat (upah dasar Januari naik 3,1% secara tahunan, tertinggi dalam 30 tahun), indeks PMI manufaktur tetap di bawah garis pertumbuhan selama sepuluh bulan berturut-turut, menunjukkan tekanan ekonomi yang berlanjut.

Bank of Japan menghadapi dilema kenaikan suku bunga. Meskipun inflasi dan kenaikan upah mendukung ekspektasi pengetatan, ketidakpastian ekonomi global, apresiasi yen, dan ketegangan perdagangan menjadi kendala utama. Baru-baru ini, Bank menunda target inflasi selama satu tahun dan memangkas perkiraan pertumbuhan ekonomi setengahnya, mempertahankan kebijakan moneter yang hati-hati. Konsensus pasar memperkirakan kenaikan suku bunga akan ditunda hingga akhir tahun ini atau 2026.

Dalam lingkungan ekonomi internasional yang kompleks ini, ketidakpastian ekonomi Jepang meningkat, terutama dengan potensi dampak tarif AS, yang membuat Bank of Japan lebih berhati-hati. Kemajuan negosiasi AS-Jepang akan menjadi faktor kunci yang mempengaruhi arah ekonomi Jepang dan kebijakan moneter ke depan.