Raksasa Teknologi Dorong Ledakan AI Lewat “Sirkulasi Modal” — Inovasi Nyata atau Gelembung Baru?

Jaringan Investasi Raksasa: Mesin Pendorong AI atau Bom Waktu?

Menurut laporan NBC, sejumlah raksasa teknologi dunia kini saling terhubung dalam jaringan investasi melingkar yang mendorong ledakan kecerdasan buatan (AI). Nvidia berencana menanam modal di OpenAI; OpenAI membeli layanan cloud dari Oracle; Oracle membeli chip dari Nvidia; dan Nvidia memiliki saham di CoreWeave — perusahaan yang menyediakan infrastruktur AI bagi OpenAI.

Sirkulasi modal raksasa ini menjadi motor utama di balik kebangkitan AI yang pesat. Saat teknologi ini mengubah cara manusia bekerja dan hidup, hanya segelintir perusahaan besar yang mengendalikan aliran dana dan kekuatan komputasi global.

Beberapa kemitraan tersebut bernilai ratusan miliar dolar, meningkatkan valuasi perusahaan dan mendorong indeks saham AS ke rekor tertinggi. Namun, banyak analis mulai memperingatkan: sirkulasi modal yang terlalu tertutup bisa menciptakan ilusi pertumbuhan yang tidak berkelanjutan.

Peringatan dari Para Analis

Lembaga Oxford Economics menulis bahwa meskipun sejarah tidak selalu berulang seperti kehancuran gelembung dot-com 25 tahun lalu, besarnya skala investasi teknologi saat ini menunjukkan “risiko yang luar biasa besar.”

Jika peningkatan produktivitas dari AI ternyata tidak secepat yang diharapkan, koreksi besar pada saham teknologi bisa mengguncang ekonomi riil.

Jaringan Transaksi yang Rumit

Contoh terbaru muncul pekan ini ketika OpenAI mengumumkan kerja sama dengan AMD. Berdasarkan perjanjian itu, OpenAI akan membeli chip AMD dengan jumlah tidak diungkapkan dan berhak memiliki hingga 10% saham AMD.

Beberapa minggu sebelumnya, Nvidia menjanjikan investasi hingga 100 miliar dolar AS untuk OpenAI — langkah yang disebut CEO Jensen Huang sebagai “taruhan terhadap perusahaan bernilai triliunan dolar berikutnya.”

Selain itu, Nvidia juga memiliki hubungan tidak langsung melalui CoreWeave, penyedia cloud yang menjual sistem Nvidia kepada OpenAI.

Oracle, di sisi lain, mengalokasikan sekitar 40 miliar dolar AS untuk membeli chip Nvidia dan membangun pusat data bagi OpenAI. Bersama SoftBank, mereka juga menggagas proyek “Stargate” senilai 500 miliar dolar AS — di mana Nvidia menjadi mitra teknologi utama, dan SoftBank sendiri memiliki saham Nvidia senilai 3 miliar dolar AS.

Bayangan Gelembung Internet

Beberapa pakar menilai fenomena ini mengingatkan pada gelembung internet tahun 2000, ketika indeks Nasdaq anjlok 77% dan butuh 15 tahun untuk pulih.

Menurut Gil Luria dari D.A. Davidson, ekosistem AI “memiliki sisi sehat dan sisi berisiko.” Sisi berisiko itu ditandai oleh transaksi antar perusahaan terkait yang “dapat menaikkan valuasi secara artifisial.”

Ketika investor menyadari keterhubungan antar raksasa ini terlalu erat, katanya, “tekanan deflasi akan muncul” — isyarat klasik dari pecahnya gelembung di Wall Street.

Antara Keuntungan dan Risiko

Meski begitu, CEO OpenAI Sam Altman tetap optimis. Ia mengatakan, “Setiap industri pasti mengalami fase boom dan bust. Ada yang berinvestasi berlebihan dan rugi, ada pula yang terlalu hati-hati dan kehilangan peluang.”

Bagi investor, potensi keuntungan besar dari AI masih lebih menggoda dibanding risikonya. Peter Boockvar dari OnePoint BFG Wealth Partners menulis, “Agar eksperimen besar ini tidak berakhir tragis, OpenAI dan para pesaingnya harus menghasilkan pendapatan dan laba raksasa untuk memenuhi semua kewajiban.”

Kini lebih dari 35% kapitalisasi pasar S&P 500 — senilai 20 triliun dolar AS — berasal dari tujuh perusahaan teknologi: Apple, Google (Alphabet), Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia, dan Tesla. Semuanya berada di pusat gelombang investasi AI global.

Apakah ini revolusi nyata, atau hanya siklus klasik euforia sebelum gelembung pecah？Waktu akan menjadi jawaban.