Dua kabar besar di akhir pekan ini berpotensi menjadi penentu arah pembukaan pasar A-Share pada Februari.

Pada pekan perdagangan yang baru berlalu (26–30 Januari), pasar A-share secara keseluruhan bergerak dalam pola volatil dengan volume transaksi yang meningkat. Nilai transaksi rata-rata harian menembus RMB 3 triliun. Di tengah arus keluar bersih dana besar yang berkelanjutan, indeks sempat mengalami dua kali aksi jual cepat—masing-masing pada hari Selasa dan Jumat. Namun, kabar baiknya, pada kedua hari tersebut indeks mampu memulihkan sebagian besar penurunan menjelang penutupan, membentuk pola rebound berbentuk “V” yang jelas pada grafik K-line.

Lalu, kekuatan apa yang sebenarnya “menyutradarai” dua kali pembalikan arah berbentuk V ini?

Jika melihat pergerakan pada hari Selasa, ada dua pendorong utama yang menonjol. Pertama, sektor logam non-ferrous yang dipimpin emas tetap solid dan membantu menahan tekanan pasar. Kedua, tema teknologi sebagai “benang merah” pasar—seperti CPO, semikonduktor, dan robotika—lebih dulu menguat secara serempak, sehingga memberikan dorongan yang kuat terhadap sentimen dan keyakinan investor.

Dinamika pada hari Jumat berjalan sedikit berbeda. Emas dan sektor logam non-ferrous tiba-tiba terkoreksi tajam, memicu meningkatnya sentimen risk-off dan mendorong indeks turun cepat. Kali ini, selain tema teknologi yang kembali tampil menopang pasar, sektor pertanian juga “angkat suara” dengan performa yang menonjol. Sejumlah saham mencetak batas atas harian (limit up) atau melonjak lebih dari 10%, yang kemungkinan dipicu oleh ekspektasi kenaikan harga serta antisipasi terhadap “Dokumen No. 1” tahunan.

Selain itu, perlu ditegaskan kembali pengamatan yang beberapa kali disorot sebelumnya: setelah penurunan tajam pada hari Selasa dan Jumat, dana institusi besar tampaknya tidak melanjutkan aksi jual agresif pada ETF indeks luas (broad-based). Sebaliknya, pola pergerakannya terlihat seperti “menahan diri saat pasar turun, dan masuk saat pasar memantul,” yang pada akhirnya ikut membantu indeks menstabilkan diri dan memulihkan pelemahan.

Setelah meninjau ringkas gambaran pekan lalu, fokus kini beralih pada dua kabar besar yang muncul di akhir pekan—yang berpotensi menjadi faktor kunci bagi arah pembukaan A-share di bulan Februari.

“Crash” Besar: CME Naikkan Persyaratan Margin untuk Kontrak Berjangka Emas dan Perak

Sejak Jumat hingga akhir pekan, topik “anjloknya” harga emas dan perak menjadi perbincangan hangat di berbagai platform media sosial.

Logam mulia yang sejak awal tahun terus melesat, tiba-tiba mengalami koreksi tajam layaknya “crash.” Hingga penutupan 31 Januari, emas spot London tercatat di USD 4.865,35 per ons, turun 9,45% dan disebut-sebut sebagai penurunan harian terbesar dalam hampir 40 tahun. Logam mulia lainnya juga terpukul: perak jatuh 26,77% ke USD 84,7 per ons—penurunan harian terbesar sejak awal 1980. Sementara itu, platinum spot merosot sekitar 18% dan palladium spot turun sekitar 15%.

Di tengah kejatuhan harga emas dan perak ini, Chicago Mercantile Exchange (CME) pada Jumat waktu setempat mengumumkan kenaikan persyaratan margin transaksi untuk kontrak berjangka emas dan perak di Comex. Berdasarkan pernyataan resminya, untuk akun non–berisiko tinggi, margin kontrak berjangka emas naik dari 6% menjadi 8% dari nilai kontrak, sementara untuk akun berisiko tinggi naik dari 6,6% menjadi 8,8%. Untuk perak, margin akun non–berisiko tinggi naik dari 11% menjadi 15%, sedangkan akun berisiko tinggi naik dari 12,1% menjadi 16,5%. Margin untuk kontrak berjangka platinum dan palladium juga akan disesuaikan naik. Perubahan ini akan berlaku setelah penutupan pasar pada hari Senin pekan depan.

Perlu dicatat, sebelumnya pada 30 Januari, Shanghai Futures Exchange sudah lebih dulu menaikkan persyaratan margin untuk kontrak berjangka perak, platinum, dan palladium.

Dari sisi perdagangan, Hu’an Fund menilai bahwa volatilitas tersirat (implied volatility) emas melonjak tajam pada Januari, yang menandakan akumulasi faktor risiko sedang meningkat. Dalam lingkungan volatilitas tinggi, emosi pasar cenderung lebih mudah membesar dan memicu respons yang tidak rasional. Terlebih, kenaikan emas pada Januari sempat mencapai sekitar 20%, sehingga dorongan untuk mengambil untung (profit taking) ikut menguat.

Sejumlah institusi pasar juga menyoroti bahwa volatilitas emas telah berada di atas persentil ke-90 sejak 2008, yang berarti risiko konsolidasi dan koreksi jangka pendek meningkat signifikan. Zhang Juntao, Analis Senior FX & Komoditas di Industrial Securities Research, menilai pelemahan terbaru ini kemungkinan merupakan penyesuaian teknikal setelah kondisi jangka pendek yang terlalu “overbought,” dan pasar bisa memasuki fase penyesuaian selama 3 hingga 6 bulan.

Terkait dampak penurunan emas dan perak terhadap A-share, sebagian analisis menilai bahwa dana spekulatif dan modal jangka pendek yang sebelumnya berkerumun di logam mulia berpotensi keluar secara bertahap. Dana yang keluar ini dapat berotasi ke sektor-sektor yang diuntungkan oleh penurunan biaya, sektor defensif ber-valuaasi rendah, serta jalur pertumbuhan berprospek tinggi dengan visibilitas laba yang lebih jelas—mendorong pergeseran gaya pasar dari “safe haven komoditas” menuju “profitabilitas manufaktur + kepastian kinerja.”

Adapun untuk saham tambang emas dan perak yang sudah terkoreksi tajam pada Jumat, mengingat korelasinya yang tinggi dengan harga komoditas, proyeksi laba dan logika valuasinya mungkin perlu dievaluasi ulang. Ditambah besarnya kenaikan sebelumnya, tren koreksi jangka pendek diperkirakan tidak mudah berbalik cepat. Karena itu, pendekatan yang lebih hati-hati—mengutamakan kontrol risiko dan menghindari aksi “serok bawah” tanpa konfirmasi—dinilai lebih bijak.

SpaceX Ajukan Rencana Penyebaran 1 Juta Satelit

Akhir pekan ini, sektor antariksa komersial kembali memperoleh katalis besar.

Menurut laporan yang dikutip oleh Cankao Xiaoxi dari situs PC Magazine pada 31 Januari, perusahaan antariksa milik Elon Musk, SpaceX, mengajukan permohonan untuk meluncurkan hingga 1 juta satelit guna membangun jaringan pusat data orbital yang mengelilingi Bumi.

Pada 30 Januari, SpaceX menyerahkan aplikasi kepada Komisi Komunikasi Federal AS (FCC), dan menggambarkan proyek tersebut sebagai “konstelasi satelit dengan kemampuan komputasi yang belum pernah ada sebelumnya, yang dapat mendukung model kecerdasan buatan (AI) tingkat lanjut beserta aplikasi terkaitnya.”

Skala rencana ini disebut sangat besar, jauh melampaui konstelasi “Starlink” yang saat ini sudah memiliki lebih dari 9.600 satelit di orbit Bumi. Musk juga membagikan ulang laporan mengenai rencana SpaceX untuk meluncurkan hingga 1 juta satelit melalui platform X.

Laporan riset dari GF Securities menyebutkan bahwa pembangunan konstelasi satelit orbit rendah (LEO) makin dipercepat, dan persaingan sumber daya spektrum serta orbit turut mendorong ritme peluncuran. Tahun 2026 diperkirakan menjadi “tahun pertama” roket yang dapat digunakan kembali (reusable) di Tiongkok, dengan banyak roket dari perusahaan komersial maupun tim nasional mencoba teknologi pemulihan. Kondisi ini berpotensi meningkatkan tingkat “kemakmuran” industri di seluruh rantai pasok.

Riset terbaru Soochow Securities juga menegaskan bahwa logika industri antariksa komersial sedang mengalami perubahan fundamental, dan berpeluang menjadi salah satu tema utama pada 2026.

Di dalam negeri, 2026 diperkirakan menghadirkan resonansi kuat antara kematangan teknologi, pelepasan pesanan, dan premium valuasi pasar modal. Seiring roket reusable seperti Long March 10A dan Zhuque-3 Yao-2 memasuki fase penerbangan perdana yang padat, ditambah tekanan uji terbang Starship V3 SpaceX pada kuartal I 2026, sektor antariksa komersial Tiongkok dinilai “dipaksa” masuk ke jalur percepatan untuk mengejar ketertinggalan—mempertegas posisinya sebagai industri strategis nasional yang unik.

Di luar negeri, Amerika Serikat disebut telah menuntaskan transisi dari kerangka hukum menuju implementasi fisik. Dari Space Resource Exploration and Utilization Act pada 2015 hingga perintah eksekutif yang ditandatangani pada akhir 2025 untuk “memastikan keunggulan antariksa AS,” langkah kebijakan bergerak konsisten. Pada awal 2026, persiapan misi Artemis II (penerbangan berawak mengelilingi Bulan) berlangsung intens, yang secara resmi membuka babak pembangunan pos terdepan di Bulan serta infrastruktur reaktor nuklir di permukaan Bulan. Pendekatan yang menjadikan energi dan infrastruktur sebagai landasan “penambangan Bulan” ini mendorong dunia memasuki fase kompetisi penataan aset deep space.

Selain itu, tarik-menarik kebijakan global dan pelepasan “dividen” modal juga bergerak seiring. Tahun 2026 diperkirakan menjadi periode dengan katalis yang padat dan berdampak besar bagi antariksa komersial. Di Tiongkok, kebijakan telah menaikkan antariksa komersial ke tingkat strategis setara semikonduktor, dan kuartal II 2026 disebut berpotensi menyaksikan perlakuan “jalur cepat khusus” untuk IPO perusahaan roket seperti LandSpace dan CAS Space. Di luar negeri, jika SpaceX berhasil melantai di bursa pada kuartal III 2026, patokan valuasi di level triliunan dolar AS dapat secara langsung menaikkan “plafon valuasi” bagi rantai industri global.

Agenda Penting Pekan Depan

Senin, 2 Februari
Musim mudik/imigrasi Spring Festival 2026 resmi dimulai pada 2 Februari dan berakhir 13 Maret, berlangsung selama 40 hari.

AWE Asia 2026 (Pameran Industri Virtual Reality dan XR Asia) akan digelar di Singapura pada 2–4 Februari.

Selasa, 3 Februari
Konferensi Pengembang Brain–Computer Interface 2026 berlangsung di Tianjin pada 3–4 Februari.

Pameran Kedirgantaraan dan Pertahanan Internasional Singapura ke-10 akan digelar pada 3–8 Februari.

Rabu, 4 Februari
Konferensi Kecerdasan Buatan Cisco 2026 akan diadakan di San Francisco (dini hari waktu Beijing) dan disiarkan secara daring untuk audiens global.

Kamis, 5 Februari
Asosiasi Industri Fotovoltaik Tiongkok akan menggelar seminar di Beijing bertajuk “Tinjauan Perkembangan Industri Fotovoltaik 2025 dan Prospek 2026.”

Jumat, 6 Februari
Amerika Serikat akan merilis data tingkat pengangguran Januari serta angka nonfarm payroll yang telah disesuaikan secara musiman.