Menuju Penentuan 2026: Perusahaan Roket Swasta Tiongkok Saatnya Menyerahkan Hasil

Sejak November 2014, ketika Dewan Negara Tiongkok menerbitkan Pedoman tentang Inovasi Mekanisme Investasi dan Pembiayaan di Bidang-Bidang Prioritas untuk Mendorong Investasi Sosial—yang di industri lebih dikenal sebagai “Dokumen No. 60” dan secara tegas mendorong modal swasta ikut membangun infrastruktur ruang angkasa sipil nasional—industri antariksa komersial Tiongkok telah menempuh perjalanan 11 tahun. Kini, sektor ini akhirnya memasuki apa yang bisa disebut sebagai “momen penentuan”.

Tanggal 17 Januari 2026 pun menjadi hari yang sulit dilupakan dalam sejarah antariksa Tiongkok.

Pada pukul 00.55 dini hari, sebuah roket Long March 3B lepas landas dari Pusat Peluncuran Satelit Xichang. Namun, roket andalan “tim nasional” itu mengalami anomali saat menjalankan misi, sehingga peluncuran dinyatakan gagal. Sebelas jam kemudian, pukul 12.08 siang, kabar buruk kembali datang dari Pusat Peluncuran Satelit Jiuquan: “Ceres-2” milik Xinghe Power—perusahaan roket swasta papan atas—mengalami kondisi terbang tidak normal pada penerbangan perdananya, dan misi pun kembali berakhir dengan kegagalan.

Dalam satu hari, baik tim nasional maupun tim swasta sama-sama terpukul.

Jika ditarik mundur sekitar 40 hari, industri sebenarnya sudah lebih dulu terguncang. Pada 3 Desember 2025, LandSpace meluncurkan roket Zhuque-3 Yao-1 yang dikembangkan sendiri, juga dari Jiuquan. Pernyataan resmi menyebut roket “menyelesaikan misi sesuai prosedur” dan tahap kedua memasuki orbit yang ditargetkan, serta dilakukan uji verifikasi pemulihan vertikal tahap pertama. Namun, tahap pertama mengalami anomali setelah penyalaan pada fase pendaratan, dan puing jatuh di tepi area pemulihan.

Meski serangkaian kegagalan terjadi, antusiasme pasar modal terhadap antariksa komersial tidak surut.

Pada 22 Januari 2026, situs Bursa Efek Shanghai menunjukkan status peninjauan IPO STAR Market LandSpace berubah menjadi “sudah masuk tahap pertanyaan (inquiry)”. Dari diterima pada 31 Desember 2025 hingga masuk tahap inquiry, LandSpace hanya butuh 22 hari. Di hari yang sama, iSpace merilis laporan perkembangan bimbingan IPO edisi ke-22; sementara pada 17 Januari sebelumnya, CAS Space juga telah lulus verifikasi bimbingan IPO.

Sejak awal 2026, saham-saham bertema antariksa komersial di A-share memicu gelombang panas demi gelombang panas. Fenomena “limit-up beruntun” kerap muncul—bahkan ketika sejumlah emiten terkait berulang kali mengklarifikasi bahwa mereka belum memiliki pendapatan terkait, atau pendapatannya masih kecil, itu pun tidak menghentikan investor untuk terus memburu narasi antariksa komersial.

Faktanya, sejak “Dokumen No. 60” diluncurkan pada November 2014, antariksa komersial Tiongkok telah menapaki 11 tahun. Dan sekarang, industri ini benar-benar memasuki “waktu untuk bertarung habis-habisan”.

Pelanggan Tidak Bisa Menunggu

Pada 10 Januari 2026, informasi yang dipublikasikan di situs International Telecommunication Union (ITU) menunjukkan Tiongkok mengajukan permohonan baru terkait frekuensi dan sumber daya orbit, mencakup hingga 203.000 satelit dalam 14 konstelasi.

Ini bukan pertama kalinya Tiongkok mengajukan permohonan skala besar. Sebelumnya, “Konstelasi GW” milik China SatNet dan “Konstelasi Qianfan” milik Shanghai Spacecom Satellite sudah merencanakan target puluhan ribu satelit. Namun angka 203.000 yang sangat besar tetap cepat “diterjemahkan” oleh pasar A-share menjadi ekspektasi valuasi impian, memicu reli tajam sektor antariksa komersial. Bahkan, sejumlah saham perusahaan yang bisnis utamanya hanya terkait lemah dengan antariksa ikut melonjak hingga berlipat dalam waktu singkat.

Di mata investor, 203.000 satelit berarti lautan pesanan manufaktur. Tetapi konsensus industri justru lebih realistis: dengan kekuatan manufaktur Tiongkok, “sekadar membuat satelit” bukanlah bottleneck utama. Meningkatkan kapasitas produksi satelit relatif mudah.

Contohnya, pada 23 Januari, Xu Ying—General Manager Urusan Publik GalaxySpace—mengatakan kepada Economic Observer bahwa pabrik satelit pintar perusahaan di Nantong telah menggunakan model “produksi ritme taktis berdenyut (pulsed takt)”, sehingga siklus pengembangan satu satelit bisa dipangkas 80%.

“Kami membangun ekosistem lengkap dari komponen hingga integrasi satelit utuh, dengan kapasitas tahunan stabil 100 hingga 150 satelit kelas menengah,” ujar Xu. Model ini membawa manufaktur satelit dari era “bengkel manual” menuju era “lini produksi”: insinyur lapangan tidak lagi harus berbaring di lantai untuk merapikan kabel, dan otomatisasi membantu mengatasi persoalan pendinginan serta perakitan dalam produksi massal.

Namun, walau satelit bisa diproduksi lebih cepat, mengantarkannya ke orbit tetap cerita lain.

Pada 19 Januari, di lokasi peluncuran komersial Hainan, sebuah Long March 12 membawa 19 satelit buatan GalaxySpace ke orbit. Tetapi bagi satelit-satelit yang masih antre menunggu giliran, frekuensi peluncuran dan kapasitas angkut seperti ini masih terasa jauh dari memadai.

Zhang Chi, Chairman Beijing Newding Capital (Newding Capital), telah lama memantau sektor antariksa komersial. Dalam wawancara dengan Economic Observer, ia menyebut bahwa pada paruh pertama 2025, salah satu pelanggan terbesar antariksa komersial—Shanghai Spacecom Satellite (operator konstelasi Qianfan)—pernah mengalami stagnasi rencana peluncuran.

“Alasannya sederhana: roket Long March dialihkan,” kata Zhang. Demi memastikan misi konstelasi nasional “StarNet” serta berbagai tugas lain, kapasitas angkut utama tim nasional diprioritaskan, sehingga jendela untuk pasar komersial menyempit.

Dalam situasi tim nasional kewalahan, roket komersial swasta seharusnya menjadi pengganti yang tepat waktu. Namun jika menilik 2025, laporan kinerja perusahaan roket swasta justru terasa kurang meyakinkan. Menurut data Blue Book of China’s Space Science and Technology Activities yang baru dirilis, total peluncuran Tiongkok pada 2025 mencapai 92 kali, termasuk 50 peluncuran komersial. Meski angka peluncuran mencetak rekor, roket cair swasta berdaya angkut besar—yang esensial untuk pembangunan konstelasi skala masif—hampir sepenuhnya “absen”.

Jika menelusuri seluruh misi peluncuran publik 2025 dari perusahaan-perusahaan terkemuka seperti Xinghe Power dan CAS Space, mayoritas misi masih dilakukan oleh roket berbahan bakar padat. Roket jenis ini memang lebih matang secara teknologi, tetapi dibatasi oleh kapasitas angkut dan kelemahan biaya karena tidak bisa dipulihkan, sehingga sulit memenuhi kebutuhan penempatan konstelasi skala besar dengan intensitas tinggi.

Ketimpangan struktural pasokan daya angkut ini membuat operator satelit berada pada posisi yang sangat pasif. Misalnya, Spacecom—sebagai pembangun konstelasi Qianfan—memasuki 2025 dengan rencana dan pendanaan, tetapi menemukan bahwa selain “tim nasional”, pasar hampir tidak memiliki kapasitas swasta yang matang untuk menerima pesanan peluncuran mereka.

Spacecom sempat mencoba mencari pemasok lewat tender. Pada 2025, mereka memulai pengadaan kapasitas roket untuk konstelasi Qianfan, namun tender gagal dua kali karena “jumlah pemasok yang menyerahkan dokumen penawaran kurang dari tiga”. Akhirnya, aturan tender terpaksa diubah agar “futures” bisa ikut—artinya, penawar cukup berkomitmen menyelesaikan penerbangan perdana sebelum akhir 2025. LandSpace, Space Pioneer (Tianbing), dan CAS Space pun masuk daftar kandidat.

Hingga Februari 2026, situasi nyata masih sulit dibilang menggembirakan: Tianbing “Tianlong-3” belum melakoni penerbangan perdana; LandSpace “Zhuque-3” memang masuk orbit tetapi pemulihan gagal; sementara CAS Space “Lijian-2” masih tahap sprint.

Kekurangan kapasitas ini bahkan mendorong “pihak pembeli” turun langsung. Sejumlah orang dalam industri menyebut bahwa karena kecewa dengan kapasitas peluncuran komersial yang ada, Spacecom mulai menginkubasi perusahaan roket terkait di Chengdu—“Xinghuo Spacetime”.

Perusahaan bernama lengkap Xinghuo Spacetime (Chengdu) Technology Co., Ltd. ini berdiri pada November 2024, dengan modal terdaftar lebih dari RMB 200 juta. Dalam daftar industri yang dirilis pemerintah Kota Chengdu, Xinghuo Spacetime disebut sebagai “perusahaan pemimpin” yang berfokus pada pengembangan roket LOX/kerosin kelas menengah-besar, dengan target daya angkut ke orbit sun-synchronous lebih dari 10 ton, dan rencana penerbangan perdana pada 2027.

Meski struktur kepemilikan publik tidak menunjukkan keterkaitan langsung antara Xinghuo Spacetime dan Spacecom, struktur modal di belakangnya sangat tumpang tindih. Catatan korporasi menunjukkan pemegang saham tidak langsung Xinghuo Spacetime, Shanghai Alliance Investment, adalah pemegang saham besar pendiri Spacecom. Selain itu, daftar pemegang saham Xinghuo juga memuat Chongqing Xinwei Chengyu Fund—yang pada saat yang sama menjadi pemegang saham Gesi Aerospace, perusahaan manufaktur satelit yang didanai Spacecom.

Pada 2025, Xinghuo Spacetime menyelesaikan dua putaran pendanaan: putaran angel pada Maret yang melibatkan Sichuan Development Guidance Fund dan Xinwei Capital; serta putaran Pre-A pada 13 November yang membawa masuk Ceyuan Capital, Chengdu Hi-Tech Investment, Newding Capital, dan investor lain.

Sebagaimana komentar seorang pelaku industri: “Pelanggan tidak bisa menunggu lagi—jadi mereka memutuskan membuat roket sendiri.”

Bukan Hanya Roket, Lokasi Peluncuran Juga Jadi Bottleneck

Selain roket, infrastruktur peluncuran adalah kendala besar lainnya.

Walau pembangunan tahap kedua fasilitas peluncuran komersial Hainan telah dimulai awal tahun ini, biaya yang tinggi membuat banyak perusahaan antariksa komersial berpikir dua kali. “Sekali meluncur di Hainan, biaya slot/pad saja bisa mencapai puluhan juta RMB,” kata seorang investor. Struktur biaya seperti ini terasa terlalu mahal bagi perusahaan yang mati-matian mengejar efisiensi biaya.

Hal ini juga menjelaskan mengapa sebagian perusahaan lebih memilih membangun infrastruktur sendiri daripada masuk ke pelabuhan antariksa komersial: laba dari satu peluncuran bisa jadi bahkan tidak cukup untuk membayar “sewa lokasi”.

Untuk menghindari antrean sumber daya di lokasi peluncuran darat serta biaya yang mahal, opsi “melaut” menjadi pilihan baru. Pada 16 Januari, di perairan dekat Haiyang, Shandong, Xinghe Power berhasil meluncurkan varian Ceres-1 sea-launch dari platform peluncuran lepas pantai.

Sebelumnya, Wei Yi—pendiri Arrow Tech—pernah menyatakan bahwa peluncuran laut tidak memakan slot peluncuran darat yang langka dan lebih aman dari sisi zona jatuh, sehingga menjadi opsi penting untuk menjawab tantangan peluncuran berfrekuensi tinggi “ratusan roket, ribuan satelit”. Menurutnya, Tiongkok memiliki keunggulan geografis yang unik untuk peluncuran laut.

Namun bagaimanapun, menilik 2025, absennya roket cair swasta berdaya angkut besar adalah fakta yang tak terbantahkan. Untuk menopang visi raksasa “203.000 satelit” dan menutup defisit kapasitas peluncuran yang besar, perusahaan antariksa komersial pun memasang target yang jauh lebih konkret pada 2026.

Berdasarkan catatan publik yang belum sepenuhnya lengkap, 2026 akan menjadi tahun “serah hasil” bagi roket cair swasta: LandSpace menargetkan pemulihan dan penerbangan ulang tahap pertama Zhuque-3 pada tahun ini; Tianbing menjadikan keberhasilan penerbangan perdana Tianlong-3 sebagai indikator inti 2026 setelah sejumlah hambatan uji mesin; Deep Blue Aerospace (Nebula-1), iSpace (Hyperbola-3), dan Arrow Tech (Yuanxingzhe-1) semuanya mengunci target pada verifikasi penuh “masuk orbit + pemulihan”; sementara Lijian-2 milik CAS Space memasuki hitungan mundur menuju penerbangan perdana.

IPO memang penting, tetapi bagi rantai industri, urgensi terbesar adalah menyelesaikan verifikasi tertutup (closed-loop) teknologi reusability secepat mungkin—jauh melampaui arti IPO itu sendiri.

Satu “Isu Lama” yang Tak Pernah Hilang

Mengapa harus mati-matian mengejar pemulihan roket cair?

Pendiri Deep Blue Aerospace, Huo Liang, menghitungnya secara sederhana: “Saat ini, harga peluncuran roket swasta domestik umumnya berada di RMB 30.000–40.000 per kilogram, sementara tim nasional sekitar RMB 70.000.” Jika tidak melakukan pemulihan, dan hanya mengandalkan roket cair sekali pakai, perusahaan swasta sangat sulit menurunkan biaya di bawah RMB 30.000 per kilogram—karena “pada dasarnya mereka mengulang apa yang sudah dikerjakan tim nasional dengan sangat matang, tanpa daya saing komersial”.

“Kalau biaya tidak turun, pasar internet satelit bernilai triliunan itu hanya pseudo-narasi,” kata seorang investor yang lama mengamati industri. Dengan struktur harga peluncuran saat ini, biaya membangun konstelasi puluhan ribu satelit sulit untuk menjadi model bisnis yang tertutup.

Karena itu, pemulihan roket dipandang sebagai kunci tunggal untuk memecah kebuntuan biaya.

Seorang pakar teknologi roket senior menjelaskan bahwa dalam struktur biaya sebuah roket, tahap pertama (termasuk mesin) menyumbang hingga 60%–70%. “Secara teori, jika tahap pertama dapat dipulihkan dan digunakan ulang, biaya peluncuran akan turun drastis,” ujarnya. Berdasarkan pemodelan, ketika sebuah roket digunakan ulang enam kali, biaya per peluncuran dapat turun ke sekitar 60% dari biaya penerbangan pertama—memasuki “zona manis” manfaat ekonomi. Namun, ketika frekuensi reuse terus meningkat, biaya penggantian komponen elektronik seperti sensor akibat penuaan akan naik, sehingga manfaat marjinalnya menurun.

Geng Jiashuai, Managing Director Wanchuang Investment Bank, menilai teknologi pemulihan domestik saat ini masih berada pada fase transisi dari “verifikasi rekayasa” menuju “reuse skala kecil”, dan belum mencapai penurunan biaya karena skala. Secara teori, reuse stage dan mesin bisa memangkas biaya 40%–60%, tetapi biaya tersembunyi seperti inspeksi dan peremajaan setelah pemulihan, serta tingkat keausan material pelindung panas, masih menjadi variabel yang sulit dikendalikan.

Dengan kata lain, meskipun pemulihan berhasil secara teknis, perjalanan agar bisnisnya benar-benar “bisa dihitung dengan jelas” masih panjang.

Wei Yi juga menjelaskan tiga rintangan utama tahap pertama saat kembali: penyalaan ulang mesin di ketinggian, pemanduan presisi tinggi, dan hovering dengan dorongan variabel saat pendaratan. Ini menuntut mesin mampu menyala ulang stabil dalam lingkungan termal dan mekanik yang ekstrem, dan algoritma kontrol harus merespons dalam hitungan milidetik—menyesuaikan dorongan untuk melawan perubahan gravitasi dan gangguan aliran udara, agar badan roket yang besar bisa mendarat setepat “bulu” di titik yang ditentukan. Selain itu, untuk mewujudkan pemulihan, mesin perlu beberapa kali penyalaan pada kondisi ketinggian berbeda, lalu pada momen menyentuh tanah dorongan harus diatur tepat ke level yang menyeimbangkan berat roket.

Dua Jalur Teknologi yang Makin Jelas

Di Tiongkok, perusahaan roket swasta kini mulai terbelah pada rute teknis.

Industri terutama berfokus pada dua skema: LOX/kerosin dan LOX/metana. LOX/kerosin unggul karena rantai pasok matang, risiko teknis lebih rendah, dan telah tervalidasi secara rekayasa oleh SpaceX Falcon 9. Namun, kekurangannya adalah pembakaran kerosin menghasilkan deposit karbon, sehingga mesin membutuhkan pembersihan dan perawatan lebih rumit setelah dipulihkan.

Sebaliknya, LOX/metana terbakar lebih bersih dengan nyaris tanpa deposit karbon, sehingga dinilai lebih cocok untuk penggunaan ulang berkali-kali. Biaya metana juga lebih murah. Jika dipadukan dengan struktur stainless steel yang tahan panas dan murah, secara teori dapat menurunkan biaya manufaktur sekaligus biaya perawatan—jalur yang juga sedang dieksplor SpaceX lewat Starship.

LandSpace dan Arrow Tech memilih rute “LOX/metana + stainless steel”. Wei Yi berargumen bahwa lingkungan kriogenik ganda dari LOX/metana dapat meningkatkan kekuatan stainless steel 2–3 kali, sehingga material yang lebih tipis dapat digunakan untuk menutup kelemahan bobot stainless steel yang lebih berat.

“Yang lebih penting, stainless steel tahan suhu tinggi. Saat roket kembali memasuki atmosfer, tidak perlu melapisi pelindung panas mahal seperti pada struktur paduan aluminium, sehingga biaya perawatan reuse turun drastis,” kata Wei Yi. Ia menyebut logika pemilihan material “seperti membangun mobil” ini sebagai kunci produksi massal roket berbiaya rendah.

Deep Blue Aerospace dan Tianbing memilih jalur LOX/kerosin. Huo Liang menilai SpaceX telah membuktikan kematangan LOX/kerosin untuk pemulihan di orbit dekat bumi, dan “mengikuti jalur pemenang adalah inovasi dengan risiko paling kecil”. Ia juga menyebut Deep Blue sedang membangun lini produksi massal mesin Thunder-RS untuk mengendalikan biaya lewat integrasi vertikal komponen inti.

Sementara roket cair terus menghadapi tantangan berat, pasar masih melihat banyak peluncuran roket padat sepanjang 2025 hingga awal 2026—termasuk Ceres-2 yang gagal pada 17 Januari, yang merupakan roket padat kelas menengah.

“Roket padat tidak bisa dibuat besar, dan juga tidak bisa dipulihkan,” kata Zhang Chi. Menurutnya, roket padat lebih mirip “tiket masuk” bagi perusahaan antariksa komersial untuk meyakinkan pasar modal. “Beberapa tahun lalu saat pasar panas, banyak perusahaan membuat roket padat dulu untuk membuktikan mereka ‘bisa terbang’. Secara logika pendanaan itu masuk, tapi secara logika bisnis sulit dihitung.”

Memasuki 2026, logika pendanaan itu pun mulai luntur. Seiring peningkatan kebutuhan daya angkut untuk pembangunan konstelasi nasional, roket padat yang tidak bisa mencapai penurunan biaya ekstrem lewat reusability perlahan kehilangan ruang untuk “menceritakan kisah” yang meyakinkan.

Modal Tak Bisa Menunggu

Reusability belum benar-benar tercapai, tetapi modal sudah tidak sabar.

Pada 22 Januari 2026, status peninjauan IPO STAR Market LandSpace berubah menjadi “sudah masuk tahap inquiry”. Dari diterima hingga inquiry, LandSpace hanya butuh 22 hari kerja. Dalam prospektusnya, LandSpace berencana menghimpun dana RMB 7,5 miliar.

LandSpace bukan satu-satunya. Bersama Tianbing, CAS Space, Xinghe Power, iSpace, dan Orienspace, enam perusahaan roket komersial papan atas yang dijuluki “enam naga kecil” hampir semuanya sudah berkumpul di pintu IPO.

Pada 17 Januari, CAS Space lulus verifikasi bimbingan IPO oleh regulator Guangdong; pada 15 Januari, Tianbing mempublikasikan laporan perkembangan bimbingan tahap pertama; iSpace dan Xinghe Power juga masih dalam masa bimbingan. Spacety pun baru-baru ini memulai bimbingan IPO A-share, membidik gelar “saham satelit SAR komersial pertama”.

Dari sisi kebijakan, dukungan juga jelas. Pada Juni 2025, CSRC merilis “Delapan Kebijakan STAR (Ke Ba Tiao)”, menegaskan dukungan untuk perusahaan “hard tech” seperti antariksa komersial agar dapat menggunakan standar listing STAR Market set kelima. Pada Desember 2025, Shanghai Stock Exchange menerbitkan Guideline No. 9 yang memperinci ambang batas: penerbit harus mencapai “keberhasilan pertama memasukkan muatan ke orbit oleh roket menengah-besar yang mengadopsi teknologi dapat digunakan ulang”.

Yang penting, ambang batasnya adalah “masuk orbit”, bukan “pemulihan sukses”. Aturan inilah yang membuat LandSpace, meski gagal pada fase pemulihan Zhuque-3, tetap memenuhi syarat kepatuhan listing berkat keberhasilan tahap kedua mencapai orbit.

Di industri, ini dibaca sebagai bentuk dorongan regulator bagi perusahaan antariksa komersial untuk melantai di bursa.

“Karena roket adalah mata rantai terlemah, pasar modal membuka jendela waktu untuk perusahaan roket IPO, dan semua orang berlari mengejar jendela itu. Setelah roket, investasi pasti mengarah ke satelit—roketsudah segitu saja, mau investasi roket juga terbatas,” kata Zhang Chi.

Laporan Perkembangan Industri Antariksa Komersial Tiongkok (2025) menunjukkan total pendanaan industri pada 2025 mencapai RMB 18,6 miliar. Namun, dengan banyaknya perusahaan antariksa komersial di Tiongkok, dana ini tetap terasa sempit. Jika modal hanya terkonsentrasi pada segelintir pemain teratas, progres R&D mereka mungkin bisa dijaga; tetapi bagi industri secara keseluruhan, besaran dana saat ini sulit menutup biaya riset yang tinggi secara luas.

Daftar proyek yang sedang dibangun oleh perusahaan top memperlihatkan bahwa investasi aset berat sudah menjadi standar: Tianbing membangun basis manufaktur pintar di Zhangjiagang dengan kapasitas 50 roket per tahun, serta fasilitas uji-peluncuran satelit di Jiuquan; iSpace membangun pabrik super di Chengdu untuk 20 roket cair per tahun dan lini produksi mesin di Mianyang untuk 100 unit per tahun; Deep Blue membangun basis uji mesin roket cair di Jinan Steel; sementara LandSpace membangun basis manufaktur di Jiaxing dan Wuxi.

Perwakilan iSpace mengatakan, demi menjamin pengiriman mesin, perusahaan memperkuat kemampuan produksi dan pengujian mesin, membangun test stand kelas 100 ton di Mianyang serta kemampuan manufaktur mesin dan komponen utama.

Namun di sisi lain, tekanan exit investor awal sudah mencapai titik kritis.

Informasi publik menunjukkan Country Garden Venture Capital—yang menyuntik RMB 500 juta pada putaran C LandSpace tahun 2019—menjual seluruh kepemilikannya pada April 2025 dan keluar. Selain itu, seorang pemegang saham individu bernama Jiang Dong sejak 2022 melakukan enam kali pengalihan saham, mencairkan total lebih dari RMB 66,7 juta, dan menuntaskan exit sebelum permohonan IPO diterima. Prospektus LandSpace mengungkap bahwa lebih dari 10 pemegang saham lama telah keluar sepenuhnya selama periode pelaporan.

Bagi modal awal yang menemani perusahaan bertahun-tahun, keluar dan merealisasikan keuntungan di gerbang IPO terlihat lebih menarik dibanding menunggu tercapainya closed-loop teknologi. Dari wawancara diketahui, masa hidup sebagian besar dana antariksa komersial berada di kisaran 5–7 tahun. Perusahaan gelombang pertama yang berdiri sekitar 2015 kini harus memberikan jawaban kepada LP (limited partners).

Dalam konteks ini, listing publik menjadi jalan paling nyata untuk meredakan krisis likuiditas sekaligus “memperpanjang napas” perusahaan roket swasta.

“2026 adalah tahun penentuan,” kata perwakilan iSpace dalam wawancara. Tahun ini dipandang sebagai fase kunci ketika teknologi reusability harus beralih dari verifikasi eksperimen menuju penerapan rekayasa.

Jika IPO adalah “kartu kredit kepercayaan” yang diberikan pasar modal kepada antariksa komersial Tiongkok, maka setiap peluncuran sepanjang 2026 adalah cicilan untuk membayar utang besar tersebut.

Dan jika pada 2026 pasar masih belum bisa menyaksikan sebuah roket cair swasta berdiri utuh di landasan pemulihan, bukan tidak mungkin logika valuasi tinggi industri antariksa komersial akan dipaksa untuk ditinjau ulang dengan lebih serius.