Menuju Pertarungan Penentu 2026: Saatnya Perusahaan Roket Swasta China “Menyerahkan Hasil”

Sejak November 2014, ketika Dewan Negara Tiongkok menerbitkan Pedoman tentang Inovasi Mekanisme Investasi dan Pembiayaan di Bidang-Bidang Prioritas serta Mendorong Investasi Sosial—yang di industri dikenal luas sebagai “Dokumen No. 60”—dan secara tegas membuka pintu bagi modal swasta untuk ikut membangun infrastruktur antariksa sipil nasional, industri antariksa komersial China telah menempuh perjalanan 11 tahun. Kini, sektor ini akhirnya memasuki “momen penentuan” yang sesungguhnya.

Tanggal 17 Januari 2026 pun tercatat sebagai hari yang sulit dilupakan dalam sejarah kedirgantaraan China.

Pada pukul 00.55, sebuah roket Long March-3B lepas landas dari Pusat Peluncuran Satelit Xichang. Sebagai tulang punggung armada peluncuran nasional, roket ini mengalami anomali saat penerbangan sehingga misi dinyatakan gagal. Sebelas jam kemudian, pada pukul 12.08 siang, kabar kurang baik kembali datang dari Pusat Peluncuran Satelit Jiuquan: roket “Ceres-2” milik perusahaan roket swasta terkemuka Galactic Energy mengalami gangguan pada penerbangan perdananya dan misi kembali berakhir gagal.

Dalam satu hari, baik “tim nasional” maupun “tim swasta” sama-sama menghadapi kemunduran peluncuran.

Jika ditarik mundur sekitar 40 hari sebelumnya, peluncuran lain juga tidak berjalan mulus. Pada 3 Desember 2025, LandSpace meluncurkan roket “Zhuque-3 Yao-1” hasil pengembangan mandiri dari Jiuquan. Pemberitahuan resmi menyatakan roket “menyelesaikan prosedur penerbangan sesuai rencana, dan tahap kedua memasuki orbit yang ditetapkan,” serta dilakukan uji verifikasi pemulihan vertikal tahap pertama. Namun, saat tahap pertama menyalakan mesin pada fase pendaratan, terjadi anomali dan serpihan jatuh di tepi area pemulihan.

Meski rentetan kegagalan terjadi, antusiasme pasar modal terhadap antariksa komersial tidak surut.

Pada 22 Januari 2026, informasi di situs Bursa Efek Shanghai menunjukkan status peninjauan IPO LandSpace di STAR Market berubah menjadi “sudah masuk tahap tanya jawab (inquiry).” Sejak diterima pada 31 Desember 2025 hingga masuk tahap inquiry, LandSpace hanya membutuhkan 22 hari. Di hari yang sama, iSpace merilis laporan kemajuan pendampingan pencatatan (IPO counseling) edisi ke-22; sementara lebih awal, pada 17 Januari, CAS Space juga telah lulus evaluasi penerimaan pendampingan listing.

Sejak awal 2026, saham-saham bertema antariksa komersial di pasar A-share berulang kali memicu gelombang euforia. Saham-saham “limit-up beruntun” menjadi pemandangan biasa. Bahkan perusahaan yang keterkaitannya dengan kedirgantaraan hanya tipis—dan berkali-kali mengumumkan klarifikasi bahwa pendapatan terkait nihil atau sangat kecil—tetap tidak mampu meredam gairah investor pasar sekunder.

Faktanya, sejak “Dokumen No. 60” terbit pada November 2014, antariksa komersial China sudah melaju selama 11 tahun.

Dan sekarang, industri ini benar-benar berada di ambang “waktu penentuan.”

Pihak Pemesan Tak Bisa Menunggu Lagi

Pada 10 Januari 2026, situs International Telecommunication Union (ITU) merilis informasi bahwa China mengajukan permohonan baru terkait frekuensi dan sumber daya orbit, dengan jumlah satelit yang tercakup mencapai 203.000 unit dan meliputi 14 konstelasi satelit.

Ini bukan pertama kalinya China melakukan pengajuan skala besar. Sebelumnya, konstelasi “GW” milik China SatNet dan “Thousand Sails” milik Shanghai Yuanxin Satellite sama-sama telah merencanakan jaringan berskala puluhan ribu satelit. Namun, angka 203.000 tetap menciptakan efek kejut dan dengan cepat “dikonversi” oleh pasar A-share menjadi ekspektasi yang melambung. Sektor antariksa komersial langsung reli, bahkan beberapa perusahaan yang bisnis utamanya hanya berhubungan samar dengan kedirgantaraan pun harga sahamnya sempat berlipat ganda dalam waktu singkat.

Di mata investor, 203.000 satelit berarti pesanan manufaktur yang masif. Namun, konsensus di industri justru menyebut: dengan kemampuan manufaktur China yang sangat kuat, sekadar “membuat satelit” bukanlah titik lemah yang menahan ledakan industri. Meningkatkan kapasitas produksi satelit relatif mudah dilakukan.

Sebagai contoh, pada 23 Januari, Xu Ying—Direktur Urusan Publik GalaxySpace—mengatakan kepada Economic Observer bahwa pabrik satelit pintar perusahaan di Nantong telah memangkas siklus pengembangan per satelit hingga 80% lewat model “produksi berirama (pulse-based takt).”

“Kami membangun ekosistem lengkap dari komponen hingga integrasi satelit utuh, dengan kapasitas tahunan satelit kelas menengah yang stabil di 100 hingga 150 unit,” ujar Xu. Model ini menggeser manufaktur satelit dari era “bengkel manual” menuju “jalur perakitan,” sehingga insinyur lini depan tidak lagi harus merapikan kabel secara manual di lantai, sementara perangkat otomatis membantu memecahkan tantangan pembuangan panas dan perakitan dalam skala produksi massal.

Namun, kendala sesungguhnya masih terletak pada kapasitas peluncuran.

Pada 19 Januari, di Pelabuhan Antariksa Komersial Hainan, roket Long March-12 berhasil mengantarkan 19 satelit buatan GalaxySpace ke orbit. Kendati demikian, bagi antrean satelit yang menunggu untuk naik ke ruang angkasa, frekuensi dan daya angkut peluncuran seperti ini jelas belum memadai.

Zhang Chi, Ketua Xinding Capital, telah lama mencermati lintasan antariksa komersial. Ia menyebut dalam wawancara bahwa pada paruh pertama 2025, Yuanxin Satellite—salah satu klien terbesar di pasar—sempat mengalami stagnasi rencana peluncuran.

“Penyebabnya sederhana: roket seri Long March dialihkan,” kata Zhang. Demi menjamin tugas perakitan konstelasi tingkat nasional seperti “SatNet” serta misi-misi lain, kapasitas angkut utama tim nasional diprioritaskan, sehingga jendela peluncuran untuk pasar komersial menyempit.

Dalam kondisi tim nasional kewalahan, roket komersial swasta seharusnya segera mengisi kekosongan. Namun jika menilik 2025, lembar “rapor” yang diserahkan perusahaan roket swasta terlihat canggung. Berdasarkan data China Aerospace Science and Technology Activities Blue Book, China melakukan 92 peluncuran sepanjang 2025, dengan 50 di antaranya merupakan peluncuran komersial. Jumlah peluncuran memang mencetak rekor, tetapi roket cair swasta berdaya angkut besar—yang dibutuhkan untuk perakitan konstelasi skala raksasa—nyaris sepenuhnya “absen.”

Penelusuran atas misi peluncuran terbuka dari perusahaan-perusahaan terkemuka seperti Galactic Energy dan CAS Space menunjukkan bahwa mayoritas tugas masih dijalankan oleh roket berbahan bakar padat. Roket jenis ini relatif matang dari sisi teknologi, tetapi terbatas dari sisi kapasitas angkut dan memiliki kelemahan biaya karena tidak dapat digunakan kembali, sehingga sulit memenuhi kebutuhan penempatan konstelasi dalam kepadatan tinggi.

Ketidaksesuaian struktur suplai kapasitas ini membuat operator satelit berada dalam posisi pasif. Yuanxin Satellite, sebagai pengembang konstelasi “Thousand Sails” yang pada 2025 memegang rencana dan dana perakitan jaringan, mendapati bahwa selain “tim nasional,” pasar hampir tidak memiliki kapasitas swasta yang cukup matang untuk mengambil pesanan peluncurannya.

Yuanxin sempat berupaya mencari pemasok lewat tender. Pada 2025, pengadaan kapasitas peluncuran untuk “Thousand Sails” dua kali gagal karena “jumlah pemasok yang menyerahkan dokumen penawaran kurang dari tiga.” Pada akhirnya, aturan terpaksa diubah untuk mengizinkan masuknya penawaran “kontrak berjangka”—pihak penawar cukup berkomitmen menyelesaikan penerbangan perdana sebelum akhir 2025. LandSpace, Space Pioneer, dan CAS Space pun masuk daftar.

Hingga Februari 2026, kondisi nyata masih belum menggembirakan: “Tianlong-3” milik Space Pioneer belum melakukan penerbangan perdana; “Zhuque-3” LandSpace sudah masuk orbit tetapi gagal pemulihan; “Lijian-2” CAS Space masih berada pada tahap sprint.

Kekurangan kapasitas ini bahkan mendorong “pihak pemesan” turun langsung. Dari sejumlah sumber industri, Yuanxin Satellite disebut mulai menginkubasi perusahaan roket terkait di Chengdu—“Spark Space-Time.”

Perusahaan bernama lengkap “Spark Space-Time (Chengdu) Technology Co., Ltd.” ini berdiri pada November 2024 dengan modal terdaftar lebih dari RMB 200 juta. Dalam daftar industri yang dirilis Pemerintah Kota Chengdu, Spark Space-Time digambarkan sebagai “perusahaan unggulan” yang fokus mengembangkan roket LOX-kerosin kelas menengah-besar, dengan target daya angkut ke orbit sinkron-matahari lebih dari 10 ton dan rencana penerbangan perdana pada 2027.

Walau struktur kepemilikan publik tidak menunjukkan hubungan langsung dengan Yuanxin, tumpang tindih struktur modal di belakangnya sangat menonjol. Informasi korporasi menunjukkan pemegang saham tidak langsung Spark Space-Time, Shanghai Alliance Investment, adalah pemegang saham pendiri terbesar Yuanxin Satellite. Selain itu, daftar pemegang saham Spark Space-Time juga memuat dana yang sekaligus menjadi investor ekosistem manufaktur satelit yang terkait dengan Yuanxin.

Pada 2025, Spark Space-Time menyelesaikan dua putaran pendanaan: putaran malaikat pada Maret yang diikuti oleh sejumlah institusi, serta putaran Pre-A pada 13 November yang membawa pemegang saham baru seperti Ceyuan Capital, Chengdu Hi-Tech Investment, dan Xinding Capital. Seorang pelaku industri memberi komentar lugas: “Pihak pemesan tak bisa menunggu lagi, jadi mereka memutuskan membuat roket sendiri.”

Selain roket, lokasi peluncuran juga menjadi bottleneck.

Meski fasilitas tahap kedua di Pelabuhan Antariksa Komersial Hainan mulai dibangun awal tahun ini, biaya tinggi membuat banyak perusahaan ragu masuk. “Sekali meluncur di Hainan, biaya pad saja bisa belasan juta yuan,” kata seorang investor. Struktur biaya seperti ini terlalu mahal bagi perusahaan komersial yang sangat lapar akan efisiensi—bahkan keuntungan satu kali peluncuran bisa jadi tidak cukup untuk membayar sewa fasilitas.

Untuk menghindari antrean sumber daya di landasan darat dan biaya tinggi, “keluar ke laut” menjadi opsi lain. Pada 16 Januari, Galactic Energy meluncurkan varian roket Ceres-1 dari platform peluncuran laut di perairan sekitar Haiyang, Shandong.

Sebelumnya, Wei Yi—pendiri ArrowTech—pernah menekankan bahwa peluncuran laut tidak memakan slot pad darat yang langka dan memiliki zona jatuh yang lebih aman, sehingga merupakan pilihan penting untuk memecahkan tantangan peluncuran frekuensi tinggi dalam skenario “ratusan roket, ribuan satelit.” Ia menilai China punya keunggulan geografis khusus dalam peluncuran laut.

Namun satu hal tetap jelas: sepanjang 2025, ketiadaan roket cair berdaya angkut besar adalah kenyataan yang tak terbantahkan. Untuk menopang visi besar 203.000 satelit dan menutup defisit kapasitas peluncuran, perusahaan antariksa komersial memasuki 2026 dengan target yang jauh lebih konkret—sebuah “surat perintah tempur” yang harus dipenuhi.

Berdasarkan penghimpunan informasi yang belum sepenuhnya lengkap, 2026 menjadi titik kunci “penyerahan hasil” bagi roket cair swasta: LandSpace menargetkan pemulihan tahap pertama Zhuque-3 dan penerbangan ulang dalam tahun yang sama; Space Pioneer menjadikan penerbangan perdana Tianlong-3 sebagai indikator utama 2026 setelah berbagai hambatan uji mesin; Nebula-1 milik Deep Blue Aerospace, Hyperbola-3 milik iSpace, Yuanxingzhe-1 milik ArrowTech, serta proyek-proyek lain sama-sama membidik validasi penuh “masuk orbit + pemulihan”; sementara Lijian-2 CAS Space juga memasuki hitung mundur penerbangan perdana.

Mengejar IPO tentu penting, tetapi bagi rantai industri, urgensi menyelesaikan validasi tertutup teknologi pakai ulang jauh melampaui pencatatan saham itu sendiri.

“Topik Lama” yang Kembali Menjadi Inti

Mengapa semua pihak begitu ngotot mengejar pemulihan roket cair?

Pendiri Deep Blue Aerospace, Huo Liang, menghitungnya secara sederhana. “Saat ini, harga peluncuran roket swasta domestik umumnya di kisaran RMB 30.000–40.000 per kilogram, sedangkan tim nasional sekitar RMB 70.000,” katanya. Tanpa pemulihan, roket cair sekali pakai sulit menurunkan biaya di bawah RMB 30.000 per kilogram, karena “pada dasarnya itu mengulang apa yang sudah matang dilakukan tim nasional—tanpa daya saing komersial.”

Jika biaya tak bisa turun, mimpi pasar internet satelit bernilai triliunan yuan berisiko hanya menjadi ilusi. Dalam struktur harga sekarang, biaya membangun jaringan berisi puluhan ribu satelit sulit menutup siklus bisnis secara komersial.

Karena itu, pemulihan roket dipandang sebagai kunci untuk memecah kebuntuan biaya.

Seorang pakar teknologi roket berpengalaman menjelaskan, dalam struktur biaya roket peluncur, tahap pertama (termasuk mesin) dapat menyumbang 60%–70%. Secara teori, bila tahap pertama bisa dipulihkan dan digunakan kembali, biaya peluncuran bisa turun drastis. Model perhitungan menunjukkan, jika sebuah roket dapat digunakan ulang hingga enam kali, biaya per peluncuran berpotensi turun ke sekitar 60% dari biaya penerbangan pertama—memasuki “zona manis” dari sisi ekonomi. Namun jika frekuensi penggunaan ulang terus naik, biaya penggantian sensor dan komponen elektronik akibat penuaan akan meningkat, sehingga manfaat marjinal menurun.

Direktur Pelaksana Wanchuang Investment Bank, Geng Jiashuai, mengatakan teknologi pemulihan domestik saat ini masih berada pada fase transisi dari “verifikasi rekayasa” menuju “penggunaan ulang skala kecil,” dan belum mencapai penurunan biaya dalam skala besar. Meski secara teori penggunaan ulang badan roket dan mesin dapat menekan biaya 40%–60%, biaya tersembunyi seperti inspeksi dan peremajaan pasca-pemulihan serta tingkat keausan material pelindung panas masih menjadi variabel yang sulit dikendalikan.

Artinya, sekalipun pemulihan secara teknis tercapai, jalan untuk membuat model bisnis yang benar-benar “masuk akal” masih panjang.

Wei Yi menambahkan, tahap pertama dalam perjalanan kembali harus melewati tiga rintangan utama: penyalaan ulang sistem propulsi di ketinggian, pemanduan presisi tinggi, dan hovering dengan dorong variabel. Ini menuntut mesin mampu menyala ulang stabil dalam lingkungan termal dan mekanis yang ekstrem, sekaligus membutuhkan algoritma kontrol yang merespons dalam skala milidetik—menyesuaikan dorong untuk melawan perubahan gravitasi dan gangguan aliran udara—agar badan roket yang besar bisa mendarat secara ringan dan presisi di titik yang ditentukan. Selain itu, untuk pemulihan, mesin harus mampu menyalakan berkali-kali di kondisi tinggi dan rendah, serta mengatur dorong secara presisi pada momen pendaratan agar seimbang dengan gaya berat roket.

Dalam pilihan rute teknologi, perusahaan roket swasta China mulai terbelah. Secara umum industri berfokus pada dua solusi propulsi: LOX-kerosin dan LOX-metana.

Keunggulan LOX-kerosin adalah rantai pasok yang matang dan risiko teknologi lebih rendah, serta telah divalidasi lewat Falcon 9 milik SpaceX. Kekurangannya, pembakaran kerosin menghasilkan deposit karbon, sehingga mesin yang dipulihkan memerlukan pembersihan dan perawatan yang lebih rumit. Sementara itu, LOX-metana dianggap lebih cocok untuk penggunaan ulang berulang karena pembakarannya lebih bersih dan hampir tanpa deposit karbon. Metana juga lebih murah; jika dipadukan dengan badan roket baja tahan karat yang tahan panas dan berbiaya rendah, secara teori dapat menurunkan biaya manufaktur sekaligus biaya perawatan—sejalan dengan jalur eksplorasi Starship SpaceX.

LandSpace dan ArrowTech memilih rute “LOX-metana + baja tahan karat.” Wei Yi menilai lingkungan kriogenik ganda dari LOX-metana dapat meningkatkan kekuatan baja tahan karat 2 hingga 3 kali, sehingga material yang lebih tipis bisa digunakan untuk mengimbangi kelemahan bobot.

“Yang lebih penting, baja tahan karat tahan panas. Saat roket kembali memasuki atmosfer, tidak perlu melapisi badan roket dengan pelindung panas mahal seperti pada paduan aluminium, sehingga biaya perawatan untuk penggunaan ulang turun signifikan,” kata Wei Yi. Ia menyebut logika pemilihan material ala “membuat mobil” ini sebagai kunci produksi massal roket berbiaya rendah.

Deep Blue Aerospace dan Space Pioneer memilih rute “LOX-kerosin.” Huo Liang berargumen SpaceX telah membuktikan kematangan LOX-kerosin untuk pemulihan di orbit rendah, dan “mengikuti jalur yang sudah terbukti adalah inovasi dengan risiko paling kecil.” Ia mengatakan Deep Blue sedang membangun lini produksi massal mesin Leiting-RS, dengan harapan dapat mengontrol biaya melalui integrasi vertikal komponen inti.

Di sisi lain, saat roket cair masih menempuh jalan berat, pasar tetap dipenuhi peluncuran roket padat dari 2025 hingga awal 2026. “Ceres-2” yang gagal pada 17 Januari juga merupakan roket padat kelas menengah.

“Roket padat sulit dibesarkan, dan tidak bisa dipulihkan,” kata Zhang Chi. Menurutnya, roket padat lebih mirip “tiket masuk” bagi perusahaan antariksa komersial ke pasar modal tahap awal. Pada saat pasar modal sedang panas, banyak perusahaan membuat roket padat dulu untuk membuktikan mereka “bisa terbang.” Secara logika pendanaan itu masuk, tetapi dari logika bisnis sulit dihitung untungnya.

Memasuki 2026, logika pendanaan tersebut mulai kehilangan efektivitas. Seiring meningkatnya tuntutan kapasitas dan efisiensi biaya untuk pembangunan konstelasi tingkat nasional, roket padat yang tidak dapat mencapai penurunan biaya ekstrem lewat pemulihan perlahan kehilangan ruang untuk “bercerita.”

Modal Tak Sabar Lagi

Pemulihan belum juga benar-benar terwujud dalam skala yang meyakinkan, tetapi pasar modal sudah tidak sabar.

Pada 22 Januari 2026, status peninjauan IPO LandSpace di STAR Market berubah menjadi “sudah masuk tahap inquiry.” Dari penerimaan hingga inquiry, LandSpace hanya memerlukan 22 hari kerja. Menurut prospektus, LandSpace berencana menghimpun dana RMB 7,5 miliar.

Bukan hanya LandSpace. Termasuk Space Pioneer, CAS Space, Galactic Energy, iSpace, dan Orienspace, enam perusahaan roket komersial papan atas yang kerap dijuluki “enam naga kecil” hampir semuanya sudah berdesakan di depan gerbang IPO.

Pada 17 Januari, CAS Space lulus evaluasi penerimaan pendampingan listing dari regulator Guangdong; pada 15 Januari, Space Pioneer mengumumkan kemajuan pendampingan tahap pertama; iSpace dan Galactic Energy juga berada dalam masa pendampingan. Sementara itu, Tianyi Research Institute pun baru-baru ini memulai pendampingan IPO A-share, membidik posisi sebagai “saham pertama satelit SAR komersial.”

Pada Juni 2025, regulator menerbitkan kebijakan “Ke-8 Poin” yang menegaskan dukungan bagi perusahaan “hard tech” seperti antariksa komersial untuk menggunakan standar pencatatan STAR Market set kelima. Pada Desember 2025, Bursa Efek Shanghai merilis Pedoman No. 9 yang memperjelas ambang batas: penerbit harus mencapai “keberhasilan pertama memasukkan muatan ke orbit dengan roket kelas menengah-besar yang menggunakan teknologi dapat digunakan ulang.” Menariknya, ambang batas yang ditegaskan adalah “masuk orbit,” bukan “pemulihan sukses.” Aturan inilah yang memungkinkan LandSpace—meski gagal pada fase pemulihan Zhuque-3—tetap memenuhi syarat kepatuhan listing berkat keberhasilan masuk orbit.

Di industri, ini dibaca sebagai sinyal dukungan regulator terhadap pencatatan perusahaan antariksa komersial.

“Karena roket adalah mata rantai paling lemah, pasar modal membuka jendela waktu agar perusahaan roket bisa go public, dan semua orang berlari mengejar jendela itu. Setelah roket, yang dicari pasti satelit—opsi investasinya memang hanya itu,” kata Zhang Chi.

Laporan China Commercial Space Industry Development Report (2025) menunjukkan total pendanaan industri sepanjang 2025 mencapai RMB 18,6 miliar. Dengan jumlah perusahaan yang banyak, angka ini tetap terasa ketat. Jika dana pasar primer hanya terkonsentrasi ke segelintir pemain teratas, kemajuan R&D mereka mungkin dapat dijaga. Namun bagi industri secara keseluruhan, skala dana saat ini sulit menutup biaya R&D yang tinggi dan merata.

Daftar proyek yang sedang dibangun oleh perusahaan-perusahaan teratas memperlihatkan bahwa investasi aset berat sudah menjadi standar: Space Pioneer membangun basis manufaktur pintar di Zhangjiagang dengan kapasitas 50 roket per tahun serta fasilitas teknologi pengujian-peluncuran satelit di Jiuquan; iSpace menyiapkan pabrik super di Chengdu untuk memproduksi 20 roket cair per tahun dan lini produksi mesin di Mianyang dengan kapasitas 100 unit per tahun; Deep Blue membangun basis uji mesin roket cair; LandSpace mengembangkan basis manufaktur di Jiaxing dan Wuxi.

“Untuk memastikan pengiriman mesin, perusahaan meningkatkan kapasitas produksi dan pengujian mesin, serta membangun penuh fasilitas uji ratusan ton di Mianyang dan kemampuan manufaktur mesin serta komponen utama,” kata perwakilan iSpace kepada wartawan.

Kebutuhan investasi jelas masih harus meningkat, namun tekanan exit bagi investor awal sudah mendekati batas.

Informasi publik menunjukkan Country Garden Venture Capital—yang menyuntik RMB 500 juta pada putaran C LandSpace tahun 2019—menjual seluruh kepemilikannya pada April 2025 dan keluar lewat realisasi keuntungan. Selain itu, seorang pemegang saham individu bernama Jiang Dong sejak 2022 melakukan enam kali pengalihan saham dan mengantongi total lebih dari RMB 66,7 juta, serta telah mengosongkan kepemilikan sebelum permohonan listing diterima. Menurut prospektus LandSpace, lebih dari 10 pemegang saham lama telah keluar sepenuhnya selama periode pelaporan.

Bagi modal awal yang telah “berlari” bersama perusahaan bertahun-tahun, keluar di depan gerbang IPO tampak lebih menggoda ketimbang menunggu terbentuknya siklus teknologi yang tertutup dan matang. Dari hasil wawancara, banyak dana antariksa komersial memiliki masa hidup 5–7 tahun; gelombang perusahaan pertama yang berdiri sekitar 2015 kini harus memberi jawaban kepada LP (limited partners).

Go public pun menjadi satu-satunya jalan untuk mengatasi krisis likuiditas dan “memperpanjang napas” perusahaan roket swasta.

“2026 adalah tahun penentuan,” ujar seorang perwakilan iSpace dalam wawancara. Ia menilai tahun ini merupakan fase kunci ketika teknologi pakai ulang harus bergerak dari uji-coba menuju aplikasi rekayasa.

Jika IPO ibarat “kartu kredit kepercayaan” yang diberikan pasar modal kepada antariksa komersial China, maka setiap peluncuran di 2026 adalah cicilan pembayaran atas utang besar tersebut.

Dan jika sepanjang 2026 pasar tetap belum menyaksikan satu roket cair swasta berdiri utuh di landasan pemulihan, maka logika valuasi tinggi yang selama ini menopang euforia antariksa komersial berpotensi menghadapi evaluasi ulang yang jauh lebih keras.