Pekan Terakhir Tahun Ular: Ke Mana Arah Pergerakan Saham A China (A-Share)? Ini Analisisnya!

Pada pekan perdagangan yang baru saja berlalu (2–6 Februari), A-share membuka Februari dengan “start melawan angin” pada hari Senin. Namun, pergerakan empat hari berikutnya terasa jauh lebih subtil—penuh tarik-menarik dan isyarat yang tidak sepenuhnya tegas.

Gambaran singkatnya seperti ini.

Pada Senin dan Selasa, pasar mengalami pemulihan kuat setelah fase kepanikan ekstrem.

Pada Rabu dan Kamis, pemulihan itu tidak berlanjut. Pasar justru bergerak volatil dalam rentang sempit, lalu perlahan melemah.

Memasuki Jumat pagi, pasar sempat menguji level rendah untuk kedua kalinya dan memantul. Tetapi pada sesi siang, tekanan jual kembali muncul sehingga indeks kembali terkoreksi.

Dengan pola seperti ini, pasar terlihat “bisa naik, bisa turun”. Baik pihak yang optimistis maupun yang pesimistis, sama-sama punya argumen yang terdengar masuk akal.

Kelompok optimistis mungkin menilai kekacauan belakangan ini bersifat musiman. Menjelang Tahun Baru Imlek, banyak dana cenderung “istirahat”, membuat volume transaksi menipis. Setelah libur—bahkan mungkin pada satu-dua hari terakhir sebelum libur—pasar berpeluang kembali menemukan ritme naik secara bertahap.

Sebaliknya, kelompok yang lebih hati-hati menyoroti tekanan dari arus keluar dana besar di ETF berbasis indeks luas dalam beberapa pekan terakhir. Awalnya, arus keluar ini menahan laju indeks. Setelah itu, ia benar-benar mendinginkan “panas” perdagangan jangka pendek. Ditambah lagi, volatilitas tajam di pasar komoditas seperti logam mulia pekan ini membuat sebagian “uang panas” kembali terjebak—faktor-faktor ini berpotensi menghambat kelanjutan reli.

Kalau menurutmu, pasar lebih condong ke sisi yang mana?

Memang, perdagangan jangka pendek belakangan ini tidak terlalu bersahabat. Berdasarkan data rata-rata untung-rugi harian dari sebuah kompetisi trading real (akun riil), sejak akhir Januari para peserta hanya mencatatkan fase “umumnya untung” pada lima hari perdagangan saja.

Namun, ketika kita mengubah sudut pandang ke jangka menengah–panjang—misalnya lewat grafik candlestick bulanan—tren besarnya sebenarnya belum berbalik.

Baik itu Indeks Shanghai Composite, Wind All-A, rata-rata harga saham seluruh A-share, CSI 1000 yang oleh sebagian investor dianggap paling merefleksikan “efek nyata mencari cuan”, hingga CSI 300 yang sempat ditekan oleh jualan besar-besaran selama lebih dari setengah bulan, semuanya menunjukkan pola yang serupa.

Sejak titik balik pemulihan pada April tahun lalu, “badan” candlestick bulanan cenderung terus naik mengikuti garis MA5. Walaupun sesekali sempat turun menembus MA5 dalam satu bulan tertentu, struktur utama tren masih terjaga.

Dalam ulasan Jumat sebelumnya, disebutkan bahwa pasar mungkin memasuki fase “Snake Tail” — periode adu strategi menjelang libur, ketika dana mulai bertaruh pada tema yang berpotensi “meledak” setelah Imlek. Perilaku akumulasi lebih awal (early positioning) biasanya akan terlihat langsung dari dinamika harga.

Karena itu, berdiri di titik sekarang, pelaku pasar tetap punya alasan untuk menjaga optimisme yang terukur. Fokus utama justru pada pengelolaan porsi posisi dan ketepatan ritme masuk-keluar.

Contohnya, menghindari mengejar harga saat sudah tinggi dan lebih disiplin melakukan beli bertahap saat koreksi. Strategi dasar seperti ini mungkin tidak selalu membuat imbal hasil “melonjak”, tetapi sangat efektif untuk menekan potensi kerugian dalam kondisi pasar yang tidak stabil.

Laporan riset Kaiyuan Securities juga menekankan hal serupa: dalam periode terbaru, A-share, saham AS, dan pasar komoditas global sama-sama mengalami guncangan tertentu. Namun, tren bull market masih ada. Investor disarankan tetap memegang keyakinan pada bull market, menurunkan ekspektasi “kemiringan” kenaikan (tidak memaksa pasar harus naik cepat), dan menghargai “golden pit” yang tercipta ketika pasar jatuh karena shock likuiditas.

Mereka menyebutkan bahwa sebagian investor bahkan mulai khawatir bull market sudah berakhir. Namun, menurut Kaiyuan, pendorong utama bull market belum berubah. MA60 Shanghai Composite telah bergerak mendekati level 4.000, sehingga batas bawah pasar terus terangkat. Dengan merujuk pola menjelang Imlek pada akhir Januari 2015—ketika indeks terkoreksi mendekati MA60 lalu pulih perlahan—mereka tetap optimistis terhadap “lantai” volatilitas pada fase konsolidasi kali ini.

Soochow Securities juga menilai performa pasar pada Februari berpeluang lebih kuat dibanding paruh akhir Januari.

Dari perspektif rotasi sektor, sektor-sektor yang sudah berada di level tinggi—seperti nonferrous/metals—berpotensi menghadapi penyesuaian pada Februari. Faktor pemicunya antara lain kondisi jangka pendek yang terlalu “overbought” serta revisi ekspektasi pemangkasan suku bunga, yang memicu aksi profit taking. Ketika posisi-posisi yang “berkerumun” mulai longgar, tenaga kenaikan pun tertahan, sehingga kemungkinan besar pasar masuk fase sideways–koreksi.

Seiring likuiditas mulai membaik, dana diperkirakan akan berotasi ke sektor dengan momentum yang “nomor dua” atau bahkan yang sebelumnya lebih lemah, untuk membantu mereka membangun fondasi dan menutup “cekungan valuasi”. Sebagian sektor teknologi dan sektor siklikal di A-share sebelumnya relatif tertinggal. Dalam kondisi tren pasar yang membaik, dan sektor nonferrous bergeser dari tren naik ke fase konsolidasi, arah yang sebelumnya tertekan ini layak mendapat perhatian dari sisi alokasi.

Ada juga “bonus kecil” dari data historis. Dalam 10 tahun terakhir, Shanghai Composite naik pada sekitar 70% dari lima hari perdagangan terakhir sebelum Imlek, dengan rata-rata kenaikan mendekati 0,2%. Performa pra-libur cenderung lebih baik pada 2021, 2023, dan 2024, sementara 2018, 2020, dan 2022 justru kurang baik.

Namun perlu dicatat, karena libur Imlek, total hari perdagangan A-share pada Februari praktis hanya tersisa 9 hari: lima hari pekan depan (9–13 Februari) dan empat hari setelah libur (24–27 Februari).

Dengan demikian, melihat Februari sebagai fase transisi—pasar bergejolak namun perlahan menstabil—sementara “babak utama” diletakkan pada Maret dan seterusnya, juga merupakan strategi yang masuk akal.

Berikut beberapa isu penting yang patut dipantau pada akhir pekan ini.

Pertama, Tiongkok berhasil meluncurkan wahana antariksa uji coba yang dapat digunakan kembali. Menurut CCTV News, pada 7 Februari, dari Pusat Peluncuran Satelit Jiuquan, roket Long March-2F berhasil membawa wahana uji coba tersebut ke orbit. Misi ini akan melakukan verifikasi teknologi untuk wahana yang dapat digunakan kembali, sebagai dukungan teknis bagi pemanfaatan ruang angkasa secara damai.

Kedua, bank sentral kembali menambah cadangan emas untuk bulan ke-15 berturut-turut. Data resmi menunjukkan cadangan emas Tiongkok pada akhir Januari 2026 tercatat 74,19 juta ons, naik dari 74,15 juta ons pada akhir Desember 2025.

Ketiga, bursa saham AS mencatat rebound kuat. Pada Jumat, tiga indeks utama kompak menguat. Dow Jones naik 2,47% dan ditutup di atas 50.000 untuk pertama kalinya, mencetak rekor penutupan baru dan membukukan kenaikan mingguan 2,5%. Nasdaq naik 2,18% pada hari itu, meski masih turun 1,84% sepanjang pekan. S&P 500 naik 1,97% namun turun tipis 0,1% dalam sepekan.

Indeks Nasdaq Golden Dragon China juga menguat 3,71%.

NVIDIA melonjak hampir 8% dengan tambahan kapitalisasi pasar sekitar US$325 miliar. CEO Jensen Huang menyebut permintaan AI “sangat mengejutkan”, dan menegaskan bahwa Anthropic serta OpenAI sudah berada dalam fase menghasilkan keuntungan. Menurutnya, belanja modal AI berskala besar itu rasional dan memang diperlukan.

Di sisi lain, Qwen menyatakan bahwa antusiasme atas program “gratis pesanan” selama Imlek jauh melampaui ekspektasi, sehingga masa berlaku kartu gratis tersebut diperpanjang.

Komisi Kesehatan Nasional juga merilis draf “Standar Nasional Keamanan Pangan untuk Hidangan Siap Saji (pre-prepared dishes)” untuk meminta masukan publik.

Sementara itu, SDIC UBS Fund mengumumkan telah membentuk tim kerja khusus untuk secara aktif menindaklanjuti dan menyelesaikan aspirasi investor terkait produk Silver LOF mereka.

Terakhir, mari melihat agenda penting pada pekan depan—yang juga merupakan pekan perdagangan terakhir di Tahun Ular.

Senin, 9 Februari: Montage Technology akan melantai di Bursa Hong Kong, dengan harga IPO HKD 106,89 per saham.

Selasa, 10 Februari: SMIC akan merilis kinerja kuartal IV 2025 setelah sesi perdagangan berakhir.

Rabu, 11 Februari: Biro Statistik Nasional akan merilis data CPI, PPI Januari, dengan data tambahan juga dijadwalkan rilis pada Jumat dan Sabtu.

Kamis, 12 Februari: satelit orbit rendah Bumi milik Amazon dijadwalkan diluncurkan oleh Arianespace.

Jumat, 13 Februari: Festival Kecerdasan Buatan Dunia di Cannes akan berlangsung pada 12–14 Februari waktu setempat.

(Disusun berdasarkan laporan Daily Economic News.)