Raksasa Chip Analog Bernilai Hampir USD 25 Miliar Resmi Menuntaskan Pencatatan Ganda A+H

Satu lagi raksasa chip A-share resmi menuntaskan langkah strategisnya melalui pencatatan ganda “A+H”. Pada 8 Desember, perusahaan perancang chip analog Suzhou Novosense Microelectronics Co., Ltd. (Novosense) secara resmi melantai di Papan Utama Bursa Efek Hong Kong. Saham dibuka stabil di harga HK$116 per saham, dengan kapitalisasi pasar awal sekitar HK$18,745 miliar. Hingga penutupan perdagangan sesi siang, saham Novosense turun 6,64% ke HK$108,3, dengan total kapitalisasi pasar sekitar HK$17,501 miliar.

Dalam proses IPO Hong Kong ini, Novosense mengajukan prospektus sebanyak dua kali pada April dan Oktober 2024, sebelum akhirnya lolos sidang pencatatan pada November 2024. Total dana yang berhasil dihimpun mencapai sekitar HK$2,212 miliar (bersih HK$2,096 miliar). IPO ini menarik minat sejumlah investor jangkar papan atas, termasuk BYD, Xiaomi Group, Sanhua Intelligent Controls, serta lembaga investasi ternama seperti Hillhouse High Yield dan 3W Fund, dengan total komitmen investasi mencapai HK$1,089 miliar.

Sebelumnya, Novosense telah terlebih dahulu melantai di STAR Market Shanghai pada April 2022. Aplikasi IPO perusahaan diterima pada Mei 2021, dan seluruh proses dapat diselesaikan dalam waktu kurang dari satu tahun. Sejak tercatat di bursa, saham Novosense pernah menembus RMB 331,43 per saham pada Agustus 2022, dengan valuasi puncak mencapai RMB 47,2 miliar. Hingga penutupan siang hari ini, saham berada di level RMB 153,42, turun 3,07%, dengan kapitalisasi pasar sekitar RMB 24,792 miliar.

Peringkat Kelima di Tiongkok, Pendapatan Meroket, Kerugian Masih Membesar

Pendiri Novosense, Wang Shengyang, lahir pada Juni 1984 di Jixi, Provinsi Heilongjiang. Ia merupakan lulusan magister teknik komunikasi elektronik dari Universitas Peking. Setelah lulus, ia bergabung dengan pemimpin global chip analog Analog Devices (ADI) sebagai insinyur desain. Ia juga sempat menjabat sebagai manajer R&D di Wuxi Naxun Microelectronics serta pengawas di Shanghai Stingo Microelectronics.

Selama bekerja di ADI dan Wuxi Naxun, Wang Shengyang bertemu dengan Sheng Yun, yang kemudian menjadi rekan pendirinya. Pada Mei 2013, keduanya mendirikan Novosense di Suzhou Industrial Park, dengan fokus awal pada chip ASIC pengondisi sinyal sensor. Pada 2014, perusahaan berhasil memasuki tahap produksi massal dan mulai mencetak keuntungan.

Prospektus menunjukkan bahwa sebelum IPO Hong Kong, Wang Shengyang (10,87%), Sheng Yun (10,13%), dan Wang Yifeng (3,80%) bertindak sebagai pihak yang bersekutu. Bersama entitas yang mereka kendalikan, mereka menguasai sekitar 31,11% saham dan 31,13% hak suara. Setelah IPO, kepemilikan mereka turun menjadi 9,58%, 8,93%, dan 3,35%, dengan total pengendalian sekitar 27,43%.

Dalam perjalanan 12 tahun, Novosense telah berkembang menjadi salah satu penyedia chip analog terkemuka di Tiongkok. Perusahaan menerapkan model fabless, dengan fokus pada riset dan desain chip, sementara proses fabrikasi wafer serta sebagian besar pengemasan dan pengujian dialihdayakan ke mitra pihak ketiga.

Dengan fokus pada elektronik otomotif, energi terbarukan, dan elektronik konsumen, Novosense menghadirkan rangkaian produk berkinerja tinggi dan andal. Tiga lini utamanya — produk sensor, chip rantai sinyal, dan chip manajemen daya — membentuk sistem lengkap dari persepsi sinyal, pemrosesan, hingga suplai dan penggerak daya, yang berperan penting dalam menghubungkan dunia fisik dengan dunia digital.

Berdasarkan data Frost & Sullivan, dilihat dari pendapatan chip analog tahun 2024, Novosense menempati peringkat ke-14 di seluruh pasar chip analog Tiongkok (dengan pangsa pasar 0,9%), serta peringkat kelima di antara perusahaan chip analog domestik.

Pada periode 2022–2024 serta paruh pertama 2025, pendapatan Novosense masing-masing tercatat sekitar RMB 1,67 miliar, RMB 1,311 miliar, RMB 1,96 miliar, dan RMB 1,524 miliar. Sementara laba bersih berturut-turut mencapai RMB 250 juta, -RMB 305 juta, -RMB 403 juta, dan -RMB 78,01 juta.

Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, total pendapatan perusahaan mencapai sekitar RMB 2,366 miliar, melonjak 73,18% secara tahunan. Namun, kerugian bersih membesar menjadi RMB 158 juta, naik 61,51%, sementara kerugian bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham meningkat 65,54% menjadi RMB 140 juta.

Perlu dicermati, dalam tiga tahun terakhir, pendapatan Novosense menunjukkan pola pemulihan berbentuk “V”, namun laba bersih justru terus tertekan. Pada 2024, meskipun pendapatan tumbuh 49,53%, kerugian bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham justru melebar 31,95%, mencerminkan tekanan berat pada pengendalian biaya dan persaingan pasar.

Satu Tangan Investasi Langsung, Satu Tangan LP, Total Lebih dari 100 Investasi Eksternal

Selain memperluas jalur pendanaan, pencatatan Novosense di Hong Kong juga menjadi tonggak penting dalam ekspansi peta kapital perusahaan.

Dalam paparan kinerja pada Juni 2024, Wang Shengyang menjelaskan bahwa aktivitas investasi industri perusahaan dijalankan terutama melalui anak usaha Suzhou Naxing Venture Capital Management (Naxing Capital). Sepanjang 2023, perusahaan telah bersama Yuanhe, Huaye, Suzhou Juyuan, dan Xiaomi membentuk dana kolaboratif dan berinvestasi di lebih dari 70 proyek di sektor sirkuit terpadu dan rantai industri semikonduktor.

Catatan publik menunjukkan bahwa pada Desember 2016, Novosense telah melakukan investasi ekuitas di Xiangyang Zhenxin Sensor Technology, yang menjadi investasi langsung eksternal pertama yang dapat ditelusuri.

Seiring mendekati keberhasilan IPO di STAR Market, Wang Shengyang secara resmi mendirikan Naxing Capital pada Februari 2022 sebagai anak usaha yang 100% dimiliki oleh Novosense, sekaligus menjadi platform utama investasi eksternal dan meningkatkan fleksibilitas perusahaan dalam strategi permodalan.

Peta Naxing Capital: 3 Investasi Langsung, 2 Kepemilikan Tidak Langsung, 8 Dana Kemitraan

Data dari Tianyancha menunjukkan bahwa Naxing Capital telah melakukan total 18 investasi eksternal, dengan 2 investasi historis yaitu di Lanshin Semiconductor dan Beijing Chebaizhi Power Management Consulting. Dari 16 investasi aktif saat ini, hanya Shanghai Entek Technology (dengan kepemilikan 25%) yang memiliki informasi publik terbatas. Sisanya terbagi ke dalam investasi langsung dan investasi sebagai LP.

Investasi langsung mencakup perusahaan seperti:

• Baoxinyuan, pengembang perangkat semikonduktor daya untuk perlindungan baterai lithium 12V arus besar
• Xingzhi Storage, pengembang chip memori
• Chuanzhou Semiconductor, penyedia chip optoelektronik dan solusi sistem

Melalui Suzhou Hexu Consulting Partnership yang dimiliki 89,8%, Naxing Capital juga secara tidak langsung masuk sebagai pemegang saham AISWEI Technology, produsen dan pengembang inverter fotovoltaik. Selain itu, sebagai mitra pelaksana utama di Suzhou Xinji Consulting Partnership dengan kepemilikan 66,67%, Naxing turut berinvestasi di Fushida, perusahaan pengembang komponen otomotif dan peralatan cerdas, dengan kepemilikan 15%.

Sisa delapan investasi lainnya dilakukan melalui skema LP, dengan menggandeng mitra seperti Yuanhe Zhongyuan, New Micro Capital, Hengxin Huaye, Dazhong Transportation, Xiaomi Industry Investment, SMIC Juyuan, dan Yongxin Ark untuk membentuk dana investasi bersama.

Hingga saat ini, melalui investasi langsung, kepemilikan tidak langsung, serta partisipasi sebagai LP dalam dana kemitraan, Novosense dan Naxing Capital telah mencatat lebih dari 100 investasi eksternal. Bahkan setelah mengeliminasi proyek yang tumpang tindih, skala dan kedalaman peta kapital Novosense tetap terbilang sangat impresif dan strategis.