Bank Sentral Terus Menambah Cadangan Emas Selama 15 Bulan Berturut-turut, Memancarkan Sinyal Penting ke Pasar

Jurnalis: Tang Jing, 21st Century Business Herald

Pada 7 Februari, data statistik yang dirilis oleh State Administration of Foreign Exchange (SAFE) menunjukkan bahwa hingga akhir Januari 2026, cadangan devisa China mencapai US$3,399.1 triliun. Angka ini meningkat US$41,2 miliar dibandingkan akhir Desember 2025, atau naik 1,23% secara bulanan.

Kenaikan ini juga menandai bahwa cadangan devisa China telah enam bulan berturut-turut bertahan di atas US$3,3 triliun, sekaligus kembali mencetak level tertinggi sejak Desember 2015.

SAFE menjelaskan bahwa pada Januari 2026, dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti kebijakan fiskal, kebijakan moneter, serta perubahan ekspektasi di ekonomi utama dunia, indeks dolar AS melemah, sementara harga aset keuangan global utama cenderung menguat. Kombinasi efek konversi nilai tukar dan perubahan harga aset inilah yang mendorong cadangan devisa meningkat.

SAFE juga menegaskan bahwa perekonomian China terus menunjukkan perbaikan yang stabil, dengan daya tahan yang semakin jelas. Fondasi ini, menurut SAFE, menjadi penopang penting agar cadangan devisa dapat tetap relatif stabil dalam jangka menengah hingga panjang.

Efek valuasi positif kembali mendorong cadangan devisa

Kepala Ekonom Global BOC Securities, Guan Tao, menyampaikan bahwa kenaikan tersebut terutama mencerminkan efek valuasi positif yang berasal dari konversi nilai tukar serta perubahan harga aset. Pada Januari, seiring dinamika ekspektasi kebijakan moneter dan data makro di negara-negara utama, pergerakan dolar sempat berfluktuasi. Namun pada akhirnya, dolar tetap melemah untuk bulan ketiga berturut-turut, dengan indeks dolar turun 1,4% ke 97,0. Dalam periode yang sama, harga aset keuangan global utama secara umum naik.

Pasar keuangan sejak lama mencermati sebuah pola menarik: ketika indeks dolar turun secara nyata, cadangan devisa banyak negara sering kali ikut meningkat secara bulanan, karena nilai aset non-dolar yang dikonversi ke dolar menjadi lebih besar.

Kepala Ekonom Minsheng Bank sekaligus Presiden lembaga risetnya, Wen Bin, menekankan bahwa perubahan harga aset dan fluktuasi nilai tukar masih menjadi faktor utama yang memengaruhi pergerakan cadangan devisa pada Januari.

Menurutnya, pelemahan dolar pada Januari dipengaruhi oleh berbagai faktor. Pertama, meningkatnya risiko geopolitik di sejumlah wilayah menambah ketidakpastian dan menekan sentimen terhadap dolar. Kedua, ekspektasi pasar terhadap arah kebijakan AS juga memicu volatilitas, bersamaan dengan penyesuaian harga suku bunga dan pergerakan imbal hasil obligasi pemerintah AS.

Dari sisi kurs, indeks dolar turun 1,4% ke 97,0, dan sempat menyentuh sekitar 95—mendekati titik terendah dalam empat tahun. Mata uang non-dolar menguat serentak: yen Jepang, euro, dan pound sterling masing-masing naik 1,23%, 0,9%, dan 1,6% terhadap dolar.

Dari sisi pasar aset, latar valuasi juga cukup mendukung. Imbal hasil US Treasury 10 tahun naik 8 basis poin ke 4,26%. Bursa saham global bergerak relatif kuat: S&P 500 naik 1,4%, Euro Stoxx naik 3,4%, dan Nikkei Tokyo naik 5,9% secara bulanan.

Fondasi eksternal yang solid memperkuat stabilitas

Wen Bin menambahkan bahwa pada 2025, perdagangan luar negeri China menunjukkan ketangguhan yang kuat dengan nilai ekspor mencetak rekor tertinggi. Kontribusi ekspor sektor mesin dan elektronik—terutama yang terkait energi baru dan peralatan kelas atas—terus meningkat, sementara cakupan pasar internasional menjadi semakin beragam dan seimbang.

Dari sisi arus modal lintas batas, minat investor asing untuk melakukan alokasi jangka panjang pada aset RMB terus meningkat. Investasi portofolio mempertahankan arus masuk bersih dalam skala yang wajar, sementara investasi langsung asing relatif stabil. Seiring kebijakan kemudahan pembiayaan dan investasi lintas batas yang terus diperkuat, daya tarik pasar modal China terhadap investor asing diperkirakan akan makin menguat.

Wang Qing menilai, dengan berbagai standar perhitungan, cadangan devisa China yang sedikit di atas US$3 triliun berada pada tingkat yang cukup dan memadai. Ke depan, ia memperkirakan cadangan devisa akan tetap stabil. Dalam lingkungan eksternal yang lebih bergejolak, cadangan devisa yang memadai dapat membantu menjaga nilai tukar RMB berada pada kisaran yang wajar dan seimbang, sekaligus menjadi “jangkar” untuk meredam potensi guncangan eksternal.

Peneliti Senior Tamu dari National Institution for Finance & Development, Pang Ming, menjelaskan bahwa rebound cadangan devisa sebagian disumbang oleh penguatan mata uang non-dolar serta dinamika naik-turun aset keuangan utama yang menghasilkan keuntungan valuasi. Pada saat yang sama, hal ini juga mencerminkan bahwa neraca pembayaran lintas batas domestik relatif seimbang, kebutuhan perusahaan dan rumah tangga untuk membeli valas tergolong moderat, dan ekspektasi pasar terhadap nilai tukar RMB semakin stabil.

Pada Januari, di tengah volatilitas indeks dolar yang meningkat, RMB mempertahankan tren apresiasi bertahap dan moderat. Guan Tao mengamati bahwa setelah kurs spot onshore dan offshore menembus 7,0 pada akhir tahun lalu, kurs tengah RMB menembus 7,0 pada 23 Januari—untuk pertama kalinya sejak 19 Mei 2023. Sepanjang bulan tersebut, kurs tengah dan kurs spot onshore (harga transaksi pasar antarbank pukul 16.30) masing-masing menguat 601 dan 404 basis poin ke 6,9678 dan 6,9486 per dolar AS.

Guan Tao juga menyebut bahwa kurs spot onshore tetap relatif lebih kuat dibanding kurs tengah, sementara kurs offshore secara umum lebih kuat daripada onshore. Namun, perubahan rata-rata deviasi bulanan di antara “tiga harga” tidak bergerak seragam, yang menunjukkan ekspektasi pasar tetap stabil dan belum terbentuk sentimen apresiasi satu arah yang kuat.

Bank sentral menambah emas selama 15 bulan berturut-turut

Dari sisi cadangan emas, hingga akhir Januari 2026, bank sentral China mencatat kenaikan untuk bulan ke-15 berturut-turut. Data menunjukkan cadangan emas mencapai 74,19 juta ons, naik dari 74,15 juta ons pada akhir Desember 2025—bertambah 40 ribu ons. Kenaikan ini sedikit lebih besar dibanding bulan sebelumnya.

Pang Ming menilai bahwa dalam lebih dari satu tahun terakhir, bank sentral dunia secara umum meningkatkan porsi emas untuk mengimbangi volatilitas aset dolar dan mendiversifikasi risiko geopolitik. Aksi China yang konsisten menambah emas selama 15 bulan beruntun menegaskan arah kebijakan untuk meningkatkan porsi “aset non-kredit” dalam struktur cadangan devisa, sekaligus menunjukkan penekanan yang lebih besar pada keamanan serta stabilitas jangka panjang di tengah percepatan penyesuaian sistem moneter global.

Pada saat yang sama, harga emas spot London tetap kuat, bahkan sempat menembus US$5.500/ons dan mencetak rekor baru, dengan kenaikan bulanan lebih dari 13%—menjadi kenaikan bulanan terbesar setidaknya dalam lima tahun.

Wang Qing menekankan bahwa meskipun harga emas internasional terus naik tajam dan berulang kali mencetak rekor, bank sentral tetap melakukan pembelian kecil secara berkelanjutan, yang mencerminkan sinyal optimasi cadangan internasional. Hingga akhir Desember 2025, porsi emas dalam cadangan internasional resmi (yang terutama terdiri dari cadangan devisa dan emas) sekitar 9,7%, masih jauh di bawah rata-rata global sekitar 15%.

Menurutnya, emas merupakan alat pembayaran final yang diterima luas secara global. Penambahan emas dapat memperkuat kredibilitas mata uang berdaulat, serta mendukung langkah internasionalisasi RMB secara hati-hati dan bertahap. Karena itu, arah menambah emas dinilai masih menjadi tren utama ke depan, dan volatilitas harga emas belakangan ini tidak terlalu memengaruhi keputusan strategis tersebut.

Dari sudut pandang World Gold Council, CEO Americas sekaligus Global Head of Research Juan Carlos Artigas menilai bahwa pembelian emas oleh bank sentral masih akan menjadi variabel penting bagi pasar emas pada 2026. Dalam beberapa tahun terakhir, bank sentral di pasar berkembang terus meningkatkan cadangan emas dan menjadi penopang utama permintaan. Saat ini, porsi emas dalam cadangan devisa global bank sentral sekitar 25%—sekitar 30% di negara maju dan sekitar 15% di pasar berkembang—sehingga ruang peningkatan di pasar berkembang masih terbuka seiring diversifikasi struktur cadangan global.

Artigas menambahkan bahwa pembelian emas oleh bank sentral mencerminkan kepercayaan jangka panjang sistem moneter global terhadap emas, sekaligus memperkuat posisi strategis emas di neraca bank sentral. Dalam lingkungan global yang sarat ketidakpastian, nilai emas sebagai aset strategis semakin menonjol—baik sebagai alat lindung nilai risiko maupun sebagai pilar diversifikasi portofolio.

Pang Ming juga menekankan bahwa pendekatan “sering namun kecil” dalam menambah cadangan emas lebih mudah untuk meredam fluktuasi pasar, menangkap peluang biaya yang lebih baik, dan mengurangi dampak pembelian besar sekaligus terhadap harga emas. Strategi ini tidak hanya membantu mengantisipasi risiko makro global lebih awal, tetapi juga mampu mengirim sinyal positif untuk menstabilkan ekspektasi pasar pada momen-momen penting.

Di tengah tren harga emas yang terus mencetak rekor, ritme pembelian bank sentral sejak November 2024 tetap stabil. Dari November 2024 hingga Januari 2026, penambahan cadangan emas berturut-turut tercatat sebesar 160 ribu, 330 ribu, 160 ribu, 160 ribu, 90 ribu, 70 ribu, 60 ribu, 70 ribu, 60 ribu, 60 ribu, 40 ribu, 30 ribu, 30 ribu, 30 ribu, dan 40 ribu ons.

Menurut Pang Ming, emas memiliki keunggulan yang sulit tergantikan dalam aspek perlindungan risiko, lindung inflasi, serta preservasi nilai jangka panjang. Dengan sifatnya yang sekaligus memiliki atribut finansial dan komoditas, strategi China untuk mendorong diversifikasi cadangan internasional—termasuk menambahkan dan menyesuaikan cadangan emas secara dinamis—akan terus berlanjut, demikian pula arah strategis untuk tetap meningkatkan kepemilikan emas.

(Penulis: Tang Jing | Editor: Zeng Fang)