Raksasa Teknologi Gelontorkan US$650 Miliar, Kekhawatiran Menguat—Jensen Huang “Redam Panas”: Permintaan AI Meledak, Belanja Besar Tetap Rasional dan Berkelanjutan

Ketika raksasa teknologi terus menaikkan belanja AI dan memicu kekhawatiran pasar soal gelembung, CEO Nvidia Jensen Huang tampil ke publik untuk “meredam panas”, sekaligus membela investasi bernilai ratusan miliar dolar yang kini kian lazim dilakukan.

Pada Jumat, 6 Februari (waktu Pantai Timur AS), Huang mengatakan lonjakan belanja modal untuk infrastruktur AI di industri teknologi adalah langkah yang rasional, tepat, dan berkelanjutan. Ia menyebut gelombang investasi ini sebagai “pembangunan infrastruktur terbesar dalam sejarah manusia”, yang didorong oleh permintaan komputasi yang “sangat tinggi”.

Pernyataan tersebut muncul di hari yang sama ketika saham-saham bertema AI kompak memantul. Menjelang penutupan, saham Nvidia sempat menyentuh US$187—naik sekitar 8,8% intrahari—dan akhirnya ditutup menguat hampir 7,9%. Kenaikan ini memutus tren lima hari penurunan beruntun dan membawa saham Nvidia keluar dari titik penutupan terendah sejak 17 Desember tahun lalu, meski secara mingguan masih turun sekitar 3%.

Komentar Huang hadir di saat pasar sedang sensitif. Investor semakin meragukan apakah investasi AI yang besar dan terus-menerus dapat menghasilkan imbal hasil yang menarik. Ketegangan itu kian memuncak setelah Anthropic merilis alat baru yang memicu kekhawatiran bahwa AI bisa mengguncang model bisnis perangkat lunak tradisional, sehingga saham teknologi sempat mengalami aksi jual besar-besaran. Bahkan, sejumlah analis Goldman Sachs secara pesimistis membandingkan kondisi industri software saat ini dengan nasib surat kabar yang terguncang internet pada awal 2000-an.

Laporan pada Jumat menyoroti bahwa rilis laporan keuangan terbaru, panduan kinerja, dan rencana yang sudah diumumkan menunjukkan bahwa pelanggan utama Nvidia—Meta, Amazon, Google, dan Microsoft—secara kolektif merencanakan belanja modal sekitar US$650 miliar pada 2026, kira-kira 60% lebih tinggi dibanding 2025. Skala belanja tersebut melampaui PDB banyak negara berukuran menengah, dan sebagian besar dana diperkirakan akan mengalir untuk pembelian chip Nvidia.

Sebelumnya, Wall Street Journal (berdasarkan data FactSet) mencatat bahwa dalam sepekan terakhir, kekhawatiran atas efisiensi investasi AI memicu tekanan jual tajam. Kapitalisasi pasar Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet (induk Google), Meta, Oracle, dan raksasa teknologi lain secara akumulatif menyusut sekitar US$1,35 triliun.

Volatilitasnya pun sangat terasa. Kamis pekan lalu, setelah Microsoft melaporkan belanja modal kuartal fiskal kedua melonjak 66% dan melampaui ekspektasi, sahamnya ditutup turun 10%—menghapus nilai pasar US$357 miliar dalam sehari, yang disebut sebagai penurunan nilai pasar harian terbesar kedua untuk satu saham dalam sejarah pasar saham AS. Sementara itu, setelah Amazon memproyeksikan belanja modal 2026 naik 50% dibanding tahun sebelumnya, sahamnya pada Jumat berbalik melemah—sempat turun hampir 10% di awal sesi sebelum ditutup turun sekitar 5,6%.

Perusahaan AI Sudah Menghasilkan Laba, Belanja Diperkirakan Terus Naik

Huang menegaskan arus kas perusahaan-perusahaan teknologi besar akan mulai meningkat, dan pembangunan infrastruktur AI akan berlanjut selama tujuh hingga delapan tahun ke depan. Ia menekankan bahwa AI kini “sangat berguna dan sangat kuat”, dengan tingkat adopsi yang sudah “sangat tinggi”.

“Selama orang terus membayar untuk AI, dan perusahaan AI bisa memperoleh keuntungan dari sana, mereka akan terus menggandakan, menggandakan, menggandakan, menggandakan,” ujar Huang.

Ia lalu memberi contoh konkret bagaimana pelanggan Nvidia memonetisasi AI. Meta, misalnya, sedang mengubah sistem rekomendasi yang sebelumnya berjalan di CPU menjadi sistem berbasis generative AI dan agen cerdas. Penggunaan chip Nvidia di AWS akan memengaruhi cara Amazon merekomendasikan produk. Sementara Microsoft akan memakai AI berbasis Nvidia untuk meningkatkan perangkat lunak enterprise mereka.

Huang juga secara khusus memuji OpenAI dan Anthropic sebagai dua laboratorium AI terdepan yang sudah “menghasilkan banyak uang”. Nvidia disebut telah berinvestasi US$10 miliar ke Anthropic tahun lalu, dan Huang mengatakan awal pekan ini bahwa Nvidia akan berinvestasi besar dalam putaran pendanaan berikutnya OpenAI. “Kalau mereka punya dua kali lipat daya komputasi, pendapatan mereka akan tumbuh empat kali lipat,” katanya.

Ia menambahkan bahwa seluruh GPU yang pernah dijual Nvidia—termasuk chip A100 dari enam tahun lalu—saat ini sedang disewakan, mencerminkan permintaan komputasi AI yang terus kuat. Menurut Huang, berbeda dengan fase awal pembangunan internet, saat ini tidak ada infrastruktur yang menganggur.

Rekor Belanja US$650 Miliar

Menurut laporan Jumat, Alphabet, Amazon, Meta, dan Microsoft diperkirakan akan membukukan belanja modal gabungan sekitar US$650 miliar pada 2026—gelombang investasi yang nyaris tak tertandingi sepanjang abad ini. Anggaran masing-masing perusahaan diproyeksikan mendekati atau melampaui total belanja mereka dalam tiga tahun terakhir, dan belanja tahunan salah satu dari mereka berpotensi menjadi rekor tertinggi untuk belanja modal tahunan oleh satu perusahaan dalam satu dekade terakhir.

Secara rinci, Meta menyatakan belanja modal setahun penuh bisa naik hingga maksimum US$135 miliar, yang berpotensi melesat sekitar 87% secara tahunan. Pada kuartal fiskal kedua yang berakhir Desember 2025, belanja modal Microsoft naik 66% menjadi US$37,5 miliar; analis memperkirakan untuk tahun fiskal 2026 yang berakhir Juni 2026, belanja modal Microsoft bisa mendekati US$105 miliar.

Alphabet pada Rabu minggu ini menaikkan kisaran atas panduan belanja modal menjadi US$185 miliar, melampaui ekspektasi analis dan juga melampaui skala belanja banyak industri di AS. Amazon pada Kamis mengumumkan rencana belanja modal 2026 sebesar US$200 miliar, yang juga memicu aksi jual di sahamnya.

Sebagai pembanding, data kompilasi media menunjukkan bahwa 21 perusahaan besar AS lainnya—termasuk produsen mobil terbesar, produsen alat berat, perusahaan kereta api, kontraktor pertahanan, operator seluler, perusahaan pengiriman, serta Exxon Mobil, Intel, Walmart, dan unit hasil pemisahan GE—diperkirakan hanya menghabiskan total US$180 miliar pada 2026.

Analis DA Davidson, Gil Luria, menyatakan bahwa empat raksasa teknologi tersebut memandang persaingan penyediaan daya komputasi AI sebagai arena “pemenang mengambil semua” atau “pemenang mengambil sebagian besar pasar”, sehingga mereka enggan kalah dalam perlombaan ini.

Wall Street Mengkhawatirkan Efisiensi Investasi dan Kelebihan Kapasitas

Respons Wall Street terhadap belanja besar ini terbelah. Saham Meta dan Alphabet menguat, tetapi Amazon dan Microsoft justru “dihukum” pasar. Sejak merilis laporan keuangan dan proyeksi terbaru, total kapitalisasi pasar keempat perusahaan itu telah menyusut lebih dari US$950 miliar.

Paul Markham, Direktur Investasi GAM Investments, menilai pasar saat ini sedang diselimuti “efek penularan sentimen”. Ia memperingatkan bahwa kebutuhan belanja modal yang sangat besar untuk pembangunan model bahasa besar, ketidakpastian periode balik modal, dan risiko kelebihan kapasitas telah menjadi faktor struktural yang terus menekan psikologi pasar.

Investor Theory Ventures, Tomasz Tunguz, menyoroti bahwa raksasa teknologi sebelumnya dikenal sebagai “mesin pencetak uang”, namun kini tiba-tiba membutuhkan kas dalam jumlah besar—bahkan lebih besar lagi—sehingga mereka mulai berutang. Menurut perhitungan media, pada 2025 perusahaan dan proyek terkait AI telah menghimpun sedikitnya US$200 miliar dari pasar utang, dan pada 2026 nilai penerbitan obligasi terkait AI diperkirakan mencapai ratusan miliar dolar.

Tunguz, yang pernah membandingkan gelombang AI dengan euforia investasi masa lalu, mengakui bahwa tren semacam ini tidak selalu berakhir baik. Namun, “di fase naiknya, semuanya menjadi katalis ekonomi yang sangat besar.”

Sikap lebih hati-hati datang dari CEO Boomi, Steve Lucas, yang perusahaannya membantu integrasi data dan software. “Saya tidak akan meragukan potensi AI, tetapi saya sangat meragukan kerangka waktu perkembangannya, dan saya sangat meragukan efisiensi ekonominya,” ujarnya.

Di sisi eksekusi, rencana raksasa ini pun belum tentu berjalan mulus. Seiring pembangunan pusat data makin intensif, perusahaan-perusahaan tersebut berebut sumber daya yang terbatas—mulai dari teknisi listrik, truk semen, hingga chip Nvidia yang diproduksi di pabrik TSMC. Luria menegaskan, “Bottleneck sudah ada, dan akan terus ada.”

Huang Juga “Meredam” Kepanikan Saham Software di Awal Pekan

Ini bukan kali pertama Huang mencoba menenangkan pasar minggu ini. Pada Selasa malam, setelah saham software tertekan, ia mengatakan di sebuah acara Cisco Systems bahwa aksi jual saham software minggu ini adalah “hal paling tidak logis di dunia”.

Menurutnya, produk software adalah alat. AI akan menggunakan alat-alat tersebut, bukan “menciptakan ulang” semuanya. Ia menantang pandangan bahwa alat akan tergantikan oleh AI: “Ada anggapan bahwa alat sedang menurun dan akan digantikan AI. Anda akan memakai obeng, atau menciptakan obeng baru?”

Huang menambahkan, Nvidia sendiri sudah luas menggunakan berbagai alat software sehingga karyawan dapat menghemat waktu dan fokus pada keunggulan inti perusahaan: merancang semikonduktor dan sistem komputasi.

Pada Selasa, saham terkait software turun untuk hari kedua berturut-turut karena investor khawatir alat dari pengembang model AI seperti Anthropic akan mengotomatisasi banyak pekerjaan internal perusahaan. Sebuah ETF saham software AS turun 4,1% hari itu, menyentuh level terendah sejak April, dengan AppLovin dan Unity Software termasuk yang mengalami penurunan terbesar.

Analis JPMorgan, Toby Ogg, menilai minat investor terhadap sektor teknologi masih rendah. Ia menulis bahwa kondisi pasar saat ini membuat sektor tersebut “bukan hanya dianggap bersalah sampai terbukti tidak bersalah, tetapi bahkan sudah dijatuhi hukuman sebelum diadili”.

Meski demikian, sebagian analis mempertanyakan apakah aksi jual tersebut berlebihan. Mereka menilai perusahaan software yang menyediakan alat penting untuk operasional perusahaan tidak mudah “digusur” begitu saja. Analis Jefferies, Brent Thill, misalnya, menilai Intuit memiliki keunggulan karena menyediakan data proprietary dan sistem yang membantu pelanggan menangani kompleksitas hukum pajak AS—sebuah nilai tambah yang relatif sulit digantikan AI.