Apakah Saham Hong Kong Memasuki “Golden Bottom” Lagi?

Sejak awal Oktober, Hang Seng Tech Index turun sekitar 20%, namun dana selatan Tiongkok daratan dan ETF Hong Kong (misal, Hang Seng Tech ETF 513180, Hang Seng Internet ETF 513330) justru menambah posisi saat pasar melemah.

Hingga 1 Desember, net inflow dana selatan ke saham Hong Kong mencapai hampir 1,3 triliun CNY, naik 93% YoY, sekitar 30% dari turnover papan utama Hong Kong, menjadi pendorong penting pasar. Dana pasif (ETF) menyumbang sekitar seperempat dari inflow tambahan, dengan jumlah unit Hang Seng Tech ETF naik dari 37 miliar menjadi 63,4 miliar, bertambah bersih 11,6 miliar unit.

Investor luar negeri masih underweight di Hong Kong, dengan alokasi hanya 12%, masih ada ruang pengisian kembali. Pejabat Fed memberi sinyal dovish, meningkatkan probabilitas pemotongan suku bunga Desember di atas 70%, mendukung aset risiko global termasuk saham Hong Kong.

Dari sisi fundamental, kebijakan makro Tiongkok mendorong pemulihan ekonomi ringan: laba perusahaan industri besar naik >20% YoY dua bulan berturut-turut, CPI Oktober lebih baik dari perkiraan. Valuasi Hang Seng Tech tetap rendah secara global, P/E TTM hanya 23,6x vs median 5 tahun 27,7x, menarik dana domestik dan luar negeri.

Saham teknologi yang didorong AI terus menembus batas: Alibaba, Tencent, Meituan memimpin AI, dengan model open-source Qwen banyak digunakan secara global. Qwen3-Max terbaru berada di peringkat tiga besar dunia. Meskipun teknologi AI Tiongkok terus maju dan potensial secara komersial, valuasi saham Hong Kong belum sepenuhnya mencerminkan prospek tersebut.

Kesimpulannya, dengan siklus pelonggaran Fed, kebijakan pemulihan ekonomi domestik, dan valuasi rendah, Hang Seng Tech mungkin telah memasuki “golden bottom” lagi. Investor dapat mempertimbangkan Hang Seng Tech ETF (513180) dan Hang Seng Internet ETF (513330) untuk peluang investasi.